“寻找复利像原子弹威力的公司做10年股东”

    采访陈宏超是在07年夏天的周末午后。荔枝叶被34℃火辣辣的阳光烤得奄奄一息。在被浓密的荔枝树掩盖的深圳彩田公园一个叫彩云轩的茶馆里，偶尔听到断断续续的蝉鸣声。

    陪伴这位从来不在媒体前示人、手握25亿资金而来的是他的重要助手刘少涛。采访之后，一直把采访笔记封存了四个多月――一切都是真的么？需要观察和验证。

    记者需要找到更有力的依据来印证。四个月之后，根据其筹码市值记录――从7月初他管理的15亿资产，迄今增值到25亿元。

    把陈宏超这样一个重量级的投资大师雪藏四个月后才慎重推出，是因为陈的诸多投资逻辑极其值得中产家庭思考――如何在投资中识别陷阱和机会，以及寻找到有逻辑的稳健财富思想，是一直颇为重视和认真对待的问题――我们必须有责任地对待中产家庭的资产。

    寻找值得持有10年的公司    

    四个月前酷热的夏天，陈宏超穿着一身浅蓝色花格t恤，很是休闲。“你刚从高尔夫球场下来吗？”

    “不是，不是。那是公募基金经理的生活。”陈宏超用语言配合着手势加以否定，“那样的话，我的客户早把我扫地出门去了。”

    陈宏超是深圳精英投资管理公司的1号人物，这家职员只有6个人的公司管理着15亿元(指四个月以前，现在25亿左右)的投资。

    “你可能不相信，我投资的公司每天、每周以及每月的生产销售情况，比他们管理销售的高层还更清楚。这样跟你说，我持有的不仅仅是一只股票，而我是在投资一家公司。”

    在记者心目中，这种能掌握标的公司实时经营动态的人极其罕见。另一个崇尚研究至上、基本面至上的人物是深圳私募基金圈里有名的周龙华。

    “你说我还有时间上高尔夫球场吗？”陈反问记者。

    “我为什么选择比公募基金更有价值观的投资观，很多投资人没想清楚复利的威力。爱因斯坦说，‘复利是世界第八大奇迹，它的威力比原子弹还大’。”

    陈宏超开始略显激动。桌上的铁观音茶冷了下来。他端起一个小时都没动过的茶杯，咕嘟咕嘟一口气喝完了一杯茶。

    “在你接触复利之前，也许想像不到复利的效应有多么神奇。你是否计算过，假如你以1万元为原始资本，每年按30%增长的复利计算，50年后应该是多少？你计算过吗？”

    “49亿！这就是巴菲特干的事。”

    手机响了起来，陈宏超接后，连说了两个“好，好”之后，陈关掉了手机。

    “我们现在做的就是，找出未来10倍、20倍、100倍的股票。”陈道。

    记者问道：“中国有10倍、20倍、100倍的股票吗？或者换句话说，中国有值得持有10年或30年的上市公司吗？”

    “有的，肯定有的。”陈说，一个简单的逻辑是，中国肯定会成为世界经济强国，这一点没有谁可以否认，一个世界经济强国不可能没有世界领袖级的公司，一个一个行业翻过去，是不难找到结论的。
    陈说，中国公司的成长逻辑是：中国大公司――亚洲大公司――世界同类型大公司――世界领袖公司。他举例说，现在中国地产公司有3万多家，几年后或若干年后的整合，最后剩下最多5%。剩下的5%，里面肯定有世界级领袖公司。

    “你一定要看到中国最大的机会在完成温饱之后的富裕财务的流向，一个是投资，一个是消费。”陈说，世界级的公司就在这两个领域里。

    “我不做股票，我只做公司”

    “我这次不面对你，客户之外的很多人都不会认识我，我之所以愿意接受的采访，我看重的也是财富逻辑，我对客户做的也是价值和价值观。”陈宏超最后愿面对面接受采访，陈的助手刘少涛起了很关键的作用。

    事实上，陈宏超的财富增值路径并不复杂。目前持有的股票泛海建设、泸州老窖、万科、招商银行和民生银行，几乎都是去年初就买入没动。

    陈透露，其客户在泛海建设上有很重的仓位，成本3元左右，至今增值约在20倍左右。而另一位在泛海建设上最大的自然人股东黄木顺也与其渊源很深。在此之前，黄重仓万科持有了7年。

    泛海建设各个时期的股东资料显示，黄木顺2006年第二季度持股数为694万股，三季度为880万股，年底为909万股，2007年一季度为1099万股，二季度为1437万股，最新的资料是1952万股。市值约12亿元。

    “我从不护盘，不像其它私募。”陈宏超坦然地说，“老黄说，之前在万科上放了7年，准备在泛海建设上放10年。”

    事实上，记者这四个月观察陈宏超投资观的两个重要窗口，一个是泸州老窖，一个就是泛海建设。当时泛海建设的股价30元左右，四个月之后60元以上，泸州老窖股价从45元涨到了63元。陈所管理的市值从15亿元由此扶摇直上25亿元左右。

    这位1995年北京大学的经济学硕士、2003年清华大学emba毕业，当前仍是中南财经大学客座教授响当当的人物，虽然15年前就染指股市，但真正形成系统价值观却在他39岁的去年，“幡然醒悟，找到了比快进快出更持续的盈利方法。”

    陈宏超给自己的客户设置了两道门坎，一是要理念认同，二是1000万为起点。“我的客户做实业的比较多。”

    陈坦然他寻找公司的价值逻辑，“我沿着人民币升值和消费两条主线，然后选择行业的龙头或潜在龙头。”

    陈宏超找到的第一个是驰宏锌锗。10元以下买入，110块左右抛出。10倍。

    第二个是泸州老窖。“它在复制茅台，这是最大的价值。”陈道。

    陈宏超投资泸州老窖，甚至关注它每天全国的销售数据，“我发现茅台要销4瓶，五粮液要销售8瓶，而泸州老窖只销售1瓶，三家公司价值重估才可以划等号。”

    “我还犹豫什么呢。”陈喃喃自语，“我一点都没犹豫。”陈进入成本不足4元。
    陈宏超管理的资产快速成长的另一个秘诀是“持有”。他说，股票交易与其他生意不同，其他生意交易越多，收入越高，现金流越充沛；股票不是这样，绝大多数情况下恰恰相反。

    “我比公募基金更有价值观。”身穿浅色花格t恤的陈宏超说，“我的筹码两三年几乎没动过。”   

    不要融资和不要在恐惧时抛售    

    经历了证券市场全过程的陈宏超，做过在营业部用麻袋装现金炒股，以及纯粹的投资研究、证券公司自营业务，及至现在的私募基金。

    1996年底，陈个人资产超过200万。但与此同时，悲剧也在这一年底发生了。这一倾家荡产的悲剧，一直到现在还深深影响着他。

    那年底，之前一位关系极好的朋友劝陈把仓位从原营业部转到另一个营业部，条件是可以1：1融资。“我能不心动吗，你要知道，我在1996年的年初，资产才几万，10个月增值了30多倍。”

    “你想过吗，500万再增值30倍是什么概念？我动摇了，欲望也不能把持。”

    然而两个月之后，股市暴跌，股票低价平仓，“我的财富被打回到零。”

    “这对我影响特别大，现在回想起来像做梦。”陈说，虽然这其中有股市波动的偶然性，但更重要的是自己忽略了风险，“当时就没动一根弦，已经赚了30倍，就不可能再有30倍。”

    被蛇咬过的陈宏超从此定下第一条投资纪律：绝不融资炒股。“那是一个深不见底的深渊。”

    “在我犯了第一个错误后，紧接着又犯了第二个错，在恐惧时最底部抛出了全部筹码。”陈宏超一脸的痛楚，如果不平仓，紧接着之后的1997年，他的股票就可以赚超过2000万利益，“但此时，我手上却没有股票了。”

    陈道：“这是很多投资都容易犯的共同问题，高位时买入套牢，下跌和波动时抛出反转。”

    “你是不是在买入和卖出时，都要问问为什么？不要慌忙地买卖。”

    “否则你会犯大错误。”陈说。

    “我的投资自主权”

    有两个事件，陈宏超至今不能忘怀。陈希望更多投资人吸取教训。

    老股民应该还记得1999年疯狂的科技股浪潮。陈宏超就是那次吃了大亏的人。

    陈当时获得了一个重要信息：证券网将装入四川湖山，成为当时的网络题材股，其尾随一批资金在20块钱左右买入，预期价格100块。但在随后的一个月，股价跌到了18块上下，“周边人于是变得不坚定起来，我也跟着走了。”

    但是仅仅过了不到半年，四川湖山就涨到了最高价的79元。陈说，“这成了我的第三个教训：不能为了2-3块钱的调整失掉了更大的收益。”
    还记得“5?19”吗？在此的前一天，陈宏超的一个朋友在基金公司操盘，临近收盘还有15分钟时，一个来自国外的电话告诉陈的朋友，第二天有重大利空出台，叫他赶紧抛售筹码。

    陈回忆说：“我叫他千万别抛，行情随时爆发。”

    但是，这个朋友并没听陈的劝告，坚持抛，在收盘前不到10分钟，所以筹码悉数抛完。结果第二天，启动了一直影响到2006年股市有口皆碑的牛市行情。

    “千万不能失去自主权。”陈说，“我对客户的第一个条件就是：不能干扰我的投资行为。”

    “做有思想的私募”    

    “私募是我的梦想，做有思想的私募是我梦想中的梦想。”陈宏超说这话的时候，斜阳从密密匝匝的树叶间隙中洒进茶室，定定地看，点点斜阳极像一个分布在高低不平的棋盘的棋子。很像棋局。过几分钟，随着太阳西沉的轨迹移动，棋面变化万千。

    “2001年以前，我的投资都是片断的零零碎碎，与事业连接不起来。”陈宏超在2001年五年大熊市来临前，远离了市场，选择了读书和实业。“我思考了好几年。”

    陈回到市场是2005年，那时正是本轮超大行情启动的前几个月，而且此时他对投资有了新的系统性理解：“价值、逻辑和思想；做可持续10年的复利投资；做值得持有10年的股票。”

    与告别时，陈宏超希望他的采访不要急于发表，“沉淀几个月，才经得起检验。”

    屈指一算，已是四个月过去了。