■风险投资悄然而变

　　顾名思义，风险投资是投入到迅速发展的新兴企业中的一种资本，高风险、高收益是其主要特征。
　
　　出现至今，风险投资不仅推动了高新技术在世界范围内的迅猛发展，更以其极具魅力的增值模式成就了无数的个人财富。高新技术产业一度仿佛成为产金蛋的母鸡，丢点饲料进去便可等待千百倍的回报。　　

　　然而，历经了繁荣、衰退、复兴、回落的行业波动，更承受过颗粒无收的失望与痛苦，风险资本的狂热已逐步让位于理智。风险投资已不拘泥于最初的定义，越来越多的风险投资人将目光转向了有稳定现金流的传统行业。　　

　　■投资传统行业得失并存

　　传统行业在长期的发展中趋于成熟，风险相对较小而盈利稳定。对于逐利特征明显的风险资本来说，在不愿承担过高风险时，传统行业也不失为可行的投资选择。　　

　　然而凡事皆有两面性，传统行业一般增长速度较慢，在激烈的市场竞争中利润率已趋于平均水平。此外，除非有较大的拓展计划，一般来看资质优良的传统企业并无特别迫切的融资需求。　　

　　对于被投资企业而言，发展过程中最艰难的时刻莫过于创业。风险投资若想规避企业初创时的风险，又想在其打下江山后分一杯羹，就要付出较高的投资代价。而资本快速增值的目的往往因投资成本偏高和行业增长缓慢而不易实现。　　

　　■传统行业中的高成长机会

　　除造就出一批纯粹的新兴企业外，高科技也在不断与传统行业相结合，使其获得新的利润增长点。风险资本也因此获得了新的投资良机。　　

　　以现代生物科技为例，其在传统行业中的应用主要体现为生物医药和生物农业。其中，生物医药以其良好的概念首先成为资本追逐对象，生物农业也在厚积薄发中呈现出诱人的盈利前景。　　

　　1、生物医药率先引领资本浪潮　　

　　在高技术含量和高收益的诱人光环下，生物医药行业于1999年—2000年掀起疯狂的融资热潮。到2001年末，整个产业的资本市值达到了3660亿美元。其间不少风险投资人赚得盆满钵满。　　

　　与此同时，生物医药也具有周期长、投入大、风险高的特点。平均长达10年的研发周期和居高不下的失败率一度使投资者失去了支持能力。2002年，美国生命科学领域风险资本投资总额从2000年的69亿美元回落至47亿美元，生物医药第一次由风光无限走向黯然。　　

　　但从长期来看，生物医药引发的投资热潮与其自身产业周期密切相关，其在资本市场的号召力将于3—4年内随着240多种新药品的上市重新显现。

　　2、生物农业厚积薄发，前景广阔

　　21世纪的农业具有多彩的魅力，其显著特点是以现代生物技术为基础的新型农业迅速崛起。美国《世界农业》杂志指出，近20多年来的基因技术成果已开始进入商业化推广时期，科技界、经济界人士也普遍认为，全球生物农业的迅猛发展是大势所趋。根据美国农业部的一项调查，过去10年内世界各国在发展生物农业方面的投资增长了10倍。 　　

　　生物技术在农业上的突破最有可能体现在生物育种、生物农药和生物兽药三个细分领域。 　　

　　就生物育种而言，美国农业部的调查显示：自第一批基因改性农产品进入市场，5年后其市场规模已跃至40亿美元，预计2003年可达200亿美元以上。

　　生物农药领域的投资机会主要体现在：我国农药进口关税长时间维持在3%左右，加入wto给农药生产企业带来的冲击相对较小，相反会给一些农药出口型企业创造新的发展机遇；入世后，我国传统的高毒、高残留农药遭遇绿色壁垒，同时国家相关的环保政策也将逐渐限制这类产品的生产，这就为高效、低残留的生物农药让出了巨大的发展空间；受市场和环保政策的双向挤压，我国农药行业面临全面升级。技术落后、资金力量薄弱的小企业并购重组的可能性较大，而资质良好的企业则可能在产业升级中脱颖而出。　　

　　我国兽药行业同样受到绿色壁垒的制约，各国政府纷纷制定出肉制品的兽药残留标准，因此不少传统兽药市场开始萎缩，取而代之的是低毒、低残留的生物兽药。

　　作为直接关系到人们动物食品的卫生安全的行业，生物兽药的生产经营须经过严格的国家审批，同时对技术水平和资金规模的要求也相对较高，这些都构成了这一利润较高行业的进入壁垒。目前，我国部分以生物兽药为主营业务的企业已品尝到了丰厚利润的甜美。　　

　　此外，我国兽药行业面临大规模的强制性改造。预计到2005年末，现有的2700多家兽药生产企业将减至400—500家。在此期间，拥有资金、技术优势而率先通过gmp认证的企业将面临十分广阔的发展空间。　　

　　■风险投资的抉择

　　现代风险资本往往游移于高新技术产业和传统行业之间。或许，行业界限并非不可逾越，更重要的是细分领域和个体的成长性。转换一下视角，风险投资人也可能从传统行业的技术领跑者那里获得更多惊喜。