期货投资基金的历史沿革

    广义的期货投资基金在美国通常被称为管理期货（managed futures），指的是由专业的基金经理所管理的一个行业。这些基金经理使用全球期货和期权市场作为投资媒介，向那些参与衍生品市场的投资者提供专业的资金管理，交易对象包括实物商品和金融产品的期货、期权、远期等合约。狭义上的期货投资基金主要是指公募期货基金。期货投资基金经过几十年的发展，现在已经具有了相当的规模。特别是近十几年来，期货投资基金的发展非常迅猛。期货投资基金不仅是个人投资者的重要投资工具，也是机构投资者组合投资中不可或缺的一部分。

    1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前建立了全球第一个公开发售的期货基金，道前成为管理期货业的创始人，此外，道前还发展了期货投资及资金管理的系统方法。1965年，唐和哈格特作为商品交易顾问（cta）建立了第一个著名的管理期货账户，当时该账户的资金仅有2000美元。1967年，两人首次将计算机交易系统试用于期货交易，并创建了第一个期货商品价格数据库。从那时起，期货投资基金引起了投资者的兴趣，不过当时的投资者主要是小资金客户。

    20世纪70年代，美国的期货投资基金发展进入了快车道，70年代金融期货的出现大大扩展了期货市场的规模，期货投资者队伍也得以壮大，并且该时期美国对期货市场的监管也走向规范化，监管期货市场和期货投资基金的组织和机构逐渐浮出水面，并且规范期货市场和期货投资基金的一系列法律法规也开始颁布实施。1971年，管理期货行业协会建立，这标志着管理期货行业的正式形成。1975年，美国商品期货交易委员会（cftc）成立，开始对商品交易顾问（cta）和商品基金经理（cpo）的行为进行规范监管。

    进入20世纪80年代，期货投资基金迎来了高速发展的时期。这时期美国股市低迷，投资于股票、债券等传统投资工具的共同基金表现不佳，而同期的期货投资基金却表现优秀，客观上促进了期货投资基金的快速发展。期货交易的品种也因此扩展到了债券、货币和指数等各个领域，同时全球新兴的期货期权市场也不断涌现，并且现代投资组合理论和投资技术的发展也使期货投资基金在资产管理与运作方面的重要性逐渐被认识，很多机构投资者诸如养老基金、信托基金、保险资金、银行等出于提高收益和降低风险的要求，开始有意识地引进期货投资基金的投资方式，大量采用期货投资基金作为它们投资组合中的重要组成部分，以达到分散风险、优化组合的目的。而其他机构投资者为了避险的需求，也将期货投资基金纳入其投资组合之中。