误解一：加工商对黄金需求与新开采黄金的供给增加之间的缺口较大时会导致金价上升

　　上述说法把两者的逻辑关系搞颠倒了。黄金需求按持有目的可划分为两类：一是黄金加工商的需求，他们通过购买加工黄金，出售金制品获利；另一种是黄金的货币需求，它是基于黄金的货币属性，人们为了保值、升值或投机而持有黄金。对两者关系的正确说法是，随着金价下降，黄金加工商的需求将上升，而且当金价降至最低点时，黄金需求最大；金价上升时，黄金加工商的需求就会减少。由以上分析可知，金价变动是因，黄金加工商需求变动是果。某一时间，在特定环境中黄金加工商的高需求是金价相对较低的直接结果。黄金货币性质的需求将会引致金价的攀升，从而又导致加工商对黄金需求的下降。换句话说，当黄金价格下探到熊市底部时，黄金加工商的需求趋于或达到最高点；同时，在随后的牛市中加工商对黄金的需求稳步下降。

　　误解二：高的通货膨胀将导致金价上升

　　在高通货膨胀时期，金价通常上升，但是金价上升的原因并不是通货膨胀，其直接原因是由于通货膨胀，人们对政府发行的货币的信心受损。如果高通货膨胀并没有损害人们对政府发行货币的信心，金价就不会因为通货膨胀而上涨。实际上，一种货币的过量供给，会导致人们对该货币的信心降低，进而引致用该货币表示的金价向上调整。

　　误解三：石油和黄金的价格通常朝同一方向变动

　　把过去20年石油和黄金价格比较一下，就会发现石油和黄金的价格变化方向常常相反。例如，在过去10年中黄金上涨最大的年份是1993年，而在这一年，石油价格却在下滑。还有，在1986年初，黄金价格打破多年下降趋势，开始进入上升通道时，石油价格却从32美元跳水至10美元。两者之间几乎不存在正相关关系，理解这一点并不难，因为背后有不同的经济因素在起作用。石油价格紧跟全球的经济环境变化而变化，全球经济变暖，石油价格上涨；而以一种货币表示的黄金价格却会在该货币疲软时表现优异。当然，有时这两股力量同时存在，此时黄金和石油价格会同时上涨，但通常它们并不同时存在。

　　误解四：通货紧缩时，金价会走强

　　事实证明黄金是20世纪30年代非常好的财富储藏工具，但其背后另有原因，就是当时官方规定黄金和美元按固定比率兑换。由于美元供给突然猛烈下降，导致美元购买力大幅上扬，由于黄金和美元按固定比率挂钩，自然黄金的购买力也以同样的幅度上扬。当政府试图加大美元供给来竭制当时的通过紧缩趋势时，美国政府重新调整了黄金美元的兑换率，所以1盎司黄金就能兑换比原来多得多的美元。但在20世纪30年代初期的通过紧缩时期，其他商品的价格，像白银等都没有和美元挂钩，所以大幅下降。由于黄金的货币性质，我们非常确信在通货紧缩时期，它的表现会优于其他商品，但由于现在官方已经不再使黄金和货币挂钩，所以黄金的表现会劣于美元等纸币。

　　在资产价格下跌，或者以低于通货膨胀率的速率上升的通货膨胀时期，黄金价格都有可能表现得非常好。有一个非常极端，但并非无关的例子。1997-1998年期间，在几个曾被称为“亚洲虎”国家，资产价格一度大跌，但是货币以极高的速度印刷并注入经济，货币供给大幅膨胀。在这个时期，以当地货币表示的黄金、进口商品和其他基本必需品的价格却暴涨。

　　结论：

　　综上所述，关键一点是黄金主要是以货币形式被持有，所以也要像分析货币一样分析它，在当今世界，事实上，黄金是美元主要的竞争者。决定黄金美元兑换比率主要因素是人们对美元的信心