1.   何为证券投资

在市场经济日益发展的今天，投资与消费是生活的两个重要方面，投资活动在中国人的生活中变得越来越重要了，投资的渠道当然很多了，有做实业的，做贸易的，零售的，也可以金融的。投资行为与其说是一种专业化的技术，不如说更是一种生活方式。世事均是涨跌起伏的循环变化，不管你是否想进行投资，都应知道投资过程中培养出来的耐心、顽强、坚强、果断、大局观、预见性以及观察分析能力等等都是生活中不可缺少的。

所谓投资(investment)：是指经济主体为了获得未来的预期收益,预先垫付一定量的货币或实物以经营某项业务的经济行为。

证券(securities )：是一种金融资产，它是确立、代表或证明对财产拥有一项或多项权利的法律凭证。在经济学领域，证券是有价证券的简称。证券资本不是投入生产进行不断活动的功能资本,它以股票、债券 等有价证券的形式存在,并能给持有者带来一定的收益 。证券不是现实的资本，而是"虚拟资本" 。

证券投资 (securities investment) ：是指个人或者法人对有价证券的购买行为,这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。

投资者涉足投资,目的是通过投资赚取利润。比如投资股票、债券、期权、期货或不动产等。投资是为取得未来的资产使用权而转让现在的资产使用权。这些用于投资的资产可能是来源于自有资产、借款、储蓄或未来消费。投资者希望通过投资增加他们的财富来满足未来的消费。

投资有直接投资和间接投资两种。直接投资是为了直接进行生产或从事其他经营活动,在土地、厂房设备及其他有关方面进行投资,获得该企业的全部或部分所有权和控制权。间接投资是投资者通过贷款、购买证券等方式,将资本转移给企业,企业再将资本投入到生产经营中去。这种投资只能获得贷款和证券的利息和股息,而没有对企业的管理、控制权。间接投资一般又称为证券投资。

这里要注意的是，投资不是投机。投资与投机是两个截然不同的概念,投资是一门科学,投机则是一门艺术。

2.   何为证券市场

证券市场是股票、债券、基金单位等有价证券及其衍生产品(如期货、期权等)发行和交易的场所。资金的融通主要通过短期金融市场(货币市场)和长期金融市场(资本市场)来完成。证券市场在现代金融市场体系中处于极其重要的地位，是资本市场的核心,股票和债券是金融市场上最活跃、最重要的长期融资工具和金融资产,因此证券市场已成为金融市场中一个最为重要的组成部分。

我国证券市场按照 " 法制、监管、自律、规范 " 的指导方针，从无到有、从小到大、从区域到全国，得到了迅速发展。截止到2004.12.31日，我国境内上市公司总数1377，市值37055亿元(最高01.6，53630亿)，其中流通股市值11688亿元（最高01.6，18866亿）；从事证券行业的券商有：136家？，证券营业部有：3271多家，开户总数 ：7211.43万，其中个人95%,法人5%。

04年：总成交经额：42333.97亿元（00年60826.66 ），印花税169.19亿元（00年485.63 ）

3.   证券市场的构成要素

证券市场主要由发行人、投资者、金融工具、交易场所、中介机构以及监管机构和自律组织这些要素所构成。

发行人：证券发行人是证券市场上的资金需求者和证券的供给者。他们通过发行股票、债券等各 类证券，在市场上募集资金。证券发行人包括企业、金融机构、政府部门和其他经济组织。

投资者：证券投资者是证券市场上的资金供给者,也是金融工具的需求者和购买者。众多投资者的存在和参与,构成了证券发行和交易的市场基础。

金融工具：金融工具是指证券市场上的融资工具和交易品种。证券市场的活动实质上就是发行和买卖有关金融工具。在证券市场上流通的金融工具主要有股票、债券和基金等。

交易场所：证券交易场所有集中的交易市场和分散的市场两种形式。在前者进行的证券买卖活动,称为场内交易；在后者进行的证券买卖活动,统称为场外交易。两者的特点将在本节后面论述。

中介机构：证券中介机构主要是证券经营机构,另外还包括会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券评级机构、投资咨询公司、证券信息传播机构等。

监管机构和自律组织：监管机构和自律组织是证券市场的特殊要素,其职责是根据证券法规和行业规定、对证券发行、交易活动及市场参与者的行为实施监督和管理，以保护投资者的利益，促进证券市场和社会经济的健康发展。

4.   证券市场的特征

证券市场作为证券发行和交易的场所,与一般商品市场相比,具有以下一些明显的特征。

(1) 一般商品市场的交易对象是各种实物商品,人们购买商品的目的是获得其使用价值。证券市场的交易对象则是股票、债券等金融商品，人们购买的主要目的是为了获得股息、利息和买卖证券的差价收入。

(2) 证券市场的流动性通常比商品市场要高得多,证券持有者可以随时转让证券。一般而言,证券市场越发达,交易规模越大,投资者越多,其流动性也越强。

(3) 一般商品市场的商品价格,是商品价值的货币表现,商品的价值量取决于生产该商品的社会必要劳动时间。证券市场上的证券价格决定机制则比较复杂,证券价格不但受到发行人的资产、盈利能力的影响 ,还受到政治、经济,甚至投资者心理等方面因素的影响。证券市场上的供求关系变动频繁，因此证券的市场价格也随之不断上下波动，由此而产生证券市场的风险。

(4) 同企业用于购买厂房、机器和原材料等实物资本不同,证券是一种虚拟形式的资本,它不在生产过程中发挥直接作用。从经济运行的本质来看,一般商品市场的活动体现了经济流程中"实质经济"的运转；而证券市场的活动则体现了经济流程中"金融经济"的运转，其最终作用是实现实物资源的有效配置和使用，从而实现社会实物财富的增长。

5.   证券市场的分类

按照不同的标准，可以对证券市场进行不同的分类。

（1）按市场职能分类

按照市场的职能,证券市场可以分为发行市场和流通市场。

证券发行市场又称一级市场或初级市场,是证券发行者为扩充经营,按照法律规定和发行程序,向投资者出售新证券所形成的市场。

证券流通市场又称二级市场或次级市场,是已发行证券交易的场所。证券经过发行市场后,拥有证券的投资者向其他投资者转让,并且不断地在投资者之间进行买卖,于是产生证券的流通市场。通过证券流通市场,各类证券得以顺利流通, 并形成一个公开、合理的价格,以实现货币资本和证券资本的相互转化。

证券的发行市场和流通市场存在着密切的联系。发行市场是流通市场存在的基础和前提,发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响着流通市场的成交价格;而流通市场的交易规模和成交价格，又决定或影响着发行市场的规模、发行价格和时机等;因此，发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。

（2）按交易对象分类

按照交易的对象，证券市场可以分为股票市场、债券市场和基金市场。

股票市场是发行和买卖股票的市场，属于长期资本市场。股票市场可分为发行市场(一级市场)和流通市场(二级市场)。

债券市场是发行和买卖债券的市场。债券市场也分为一级市场和二级市场。债券一级市场是新债券的发行市场。债券二级市场的交易活动并不增加社会投资额，但可增强债券的流动性和变现能力，可以推动各类新债券的发行，活跃债券市场。

基金市场是基金证券发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金只能卖回给基金管理公司。

（3）按组织形式分类

按照证券市场的组织形式，证券市场可以分为交易所市场和场外交易市场。

交易所市场是由证券交易所组织集中交易的市场，是证券流通市场的核心。交易所市场的特点表现为:①具有集中、固定的交易场所和严格的交易时间，证券交易以公开的方式进行；②交易对象限定为符合特定标准在交易所上市的证券；③交易者为具备一定资格的会员证券公司及特定的经纪人和证券商，一般投资者不能直接在交易所买卖证券，而只能委托经 纪商间接地进行买卖；④证券交易所具有严密的组织、严格的管理，坚持"公开、公平、公正"的原则。

场外交易市场是交易所市场的补充。相对于交易所市场而言，场外交易市场具有以下特点:①场外交易市场往往是一种分散的、元形的市场，没有集中的、有组织的交易场所，而是通过遍布于各地的电话、电传、计算机网络等联接起来，交易时间也比较灵活;②交易对象众多，既包括大量未上市证券，也包括一部分上市证券;③证券投资者可委托证券经纪商进行买卖，也可直接同经纪商进行交易；④证券交易管理规则比较宽松，但也必须在证券监管机构监督下进行。

我国目前尚不具备条件开设场外交易市场。

6.   证券市场的功能

（1）筹集资金

筹集资金是证券市场的重要功能之一。企业通过在证券市场上发行股票和债券，能够迅速地把分散在社会上的闲置货币资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于支持社会化大生产和大规模经营，开辟了直接融资的途径。

证券市场所能达到的筹资规模和速度，是企业依靠自身积累和银行贷款所无法比拟的。证券市场集资手段的灵活有效,适应了社会化大生产的需要,又极大地推动了社会化大生产的迅速发展。1995年 , 美国上市公司在纽约股票交易所筹资金额达 965 亿美元 ,占美国该年形成的固定资本总额的9.4%。

（2）转换机制

证券市场除了提供筹资功能外,它还具有促进公司转换经营机制的功能。

与非上市公司相比,上市公司在机制上可以产生几个重要的变化:

第一,有利于形成"产权清晰,责权明确,政企分开,管理科学"的公司治理结构;第二,有利于在企业运行、财务状况等方面建立规范、透明、及时的信息披露制度；第三,有利于健全企业的经营管理和激励机制,促进形成相对独立的企业家阶层;第四,由于产权分散,社会监督较强,有利于企业形成良好的风险控制机制;第五,由于资金来源相对分散,有利于企业建立合理的财务结构,形成适应能力较强的投融资机制。

不少家族企业经过股份制改造,成为上市公司后,由于经营机制的成功转变 , 突破了私人企业的限制而获得巨大成功。例如,从国外的福特、三菱重工到国内的用友软件、新希望等。

（3）配置资源

证券市场的资金会自发地向优秀企业和朝阳产业集结,从而发挥出优化资源配置的功能。投资者通过各种证券在证券市场上表现出来的收益率差别以及发行者所公布的财务信息,可以了解资金使用者的经济效益、技术水平和管理经验,从而选择和改变投资对象,把资金投到经济效益较好的地方去。投资者往往抛弃收益率低、缺乏增长潜力的证券,购买收益率高和具有增长性的证券。这种趋利行为,使效益好、有发展前景的企业能够获得充裕的发展资金;而业绩差、前景黯淡的企业难以维持,逐渐衰落、消亡或被前者兼并收购。处于朝阳产业的上市公司业绩和前景普遍好于夕阳产业,所以,投资者择木而栖的同时,市场上的资金也自发地从夕阳产业涌向朝阳产业 , 推动产业结构调整,使经济发展形成新的增长点。当一个朝阳产业的概念为多数投资者所认同时,更多的投资者会积极投资这个产业的上市公司,从而为朝阳产业大批新公司的上市和成长创造条件。

（4）分散风险

证券市场给投资者和融资者提供的不仅是丰富的投资融资渠道,而且也提供了一条分散风险的渠道。

资金需求者通过发行证券筹集资金,实际上还将其经营风险部分地转移和分散给投资者。上市公司的股东越多,单个股东所承担的经营风险就越小。

另一方面，投资者可以通过买卖证券和建立投资组合来转移和降低风险。上市公司经营不善,投资者可能得不到相应的收益 ,甚至可能亏本,但是,投资者可以迅速买卖证券,将高风险的证券出售给其他愿意通过承担高风险来获取高收益的投资者。同时,证券市场上存在着各种不同性质、不同期限、不同风险与收益的证券可供投资者选择 , 投资者建立投资组合,将资金分散在不同种类、期限和风险的证券上 , 可以降低风险。

另外,证券市场创造的流动性解决了投资者难以变现的后顾之忧。证券市场的出现,为各种长短期资金相互转化和横向资金融通提供了媒介和场所。人们可以用现金购买有价证券 , 使流通手段转化为长、短期投资,把消费资金转化为生产资金；人们也可以把有价证券卖掉，变成现实购买力，以解决即期支付的需要。证券市场的这种转化功能 , 使人们放心地把剩余资金投入生产过程 , 既促进了社会经济的发展,又增加了个人的财富。

7.   中国证券市场发展状况

我国证券市场的存在可以上溯到北洋政府时期,而证券的发行则更早,可以追溯到上个世纪。在20世纪30年代,我国证券市场一度繁荣。解放之后,因为推行计划经济体制,取消了证券市场。80年代以来,在邓小平理论的指导下 , 在党中央和国务院的支持下 , 伴随着改革开放的深入和经济发展 , 我国证券市场逐步成长起来。1981年恢复国库券发行 ,1984年上海、北京、深圳等地的少数企业开始发行股票和企业债券,证券发行市场重新启动。1988年国债流通市场的建立和 80 年代中后期股票柜台交易的起步,标志着证券流通市场开始形成。1990年底,经国务院同意 ,上海和深圳先后成立了证券交易所,两个交易所的建立极大地推动了证券市场的发展。

经过20多年的艰苦努力,特别是经过两个交易所成立10多年来的积极探索 , 证券市场从无到有、从小到大、从分散到集中、从地区性市场到全国性市场、从手工操作到采用现代化技术、市场的广度和深度有了很大的拓展 , 这一时期股票的发展 , 大致可分为四个阶段。

从综指来看，到目前为止：

90.12-93.12：暴发；

94.1-95.12：暴跌；

96.1-97.5：升，好转；

97.5-99.5.16：盘整；

99.5.17-2001.7：达到最高；

2001.7- 至今：低迷不前