什么是动态市盈率（TTM市盈率都是什么意思？）

市盈率的算法和三种分类

市盈率，光从字面意思就能明显看出来这是外部看法（市场）对企业内部质地（盈利能力）的溢价。

所以这个指标的计算有两种方式：

但在实际操作中，我们看到的市盈率既有动态市盈率又有静态市盈率，这是什么意思？

老韭先讲它们的算法：

举个例子：

假设现在是2020年的5月份，某家公司现在的股价是30元， 2019年的年报中显示每股盈利是2元，那么静态市盈率就是302=15。

如果把2019年到现在的每个季度报告都分开算的话，发现2019年的二、三、四季度和2020年一季度加起来后，四个季度的每股盈利是3元，那么TTM市盈率就是303=10。因为这种方法的计算不受年份的限制，完全是以四个季度为一个单位前后滚动，所以TTM市盈率又叫滚动市盈率。

这时，某家券商对这家公司进行了调查评估，认为到2020年年底时，他家的每股盈利能达到5元，那么对于这家券商来说这家公司的动态市盈率就是305=6。

从这个例子，大家可以明显发现静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率分别代表了一家公司的过去、现在和未来的市盈率。

老韭以前经常和大家说不管是行业龙头还是明星企业，他们所有已过去的事情或行为都已经在股价上体现了，所以，这三个当中静态市盈率是最没用的一个。

理论上，股价的涨跌主要取决于未来，那么动态市盈率应该是很重要了。但事实上，大多数人们都不具备预判公司盈利水平的能力，而不管对于哪一家上市公司来说，各家券商对他们的预判情况也不相同，也就是说普通朋友你连参考的标准都没有，而至于大家平常看到的软件上的所谓静态市盈率，是软件通过简单的百思特网增比算法算出来的，根本不会考虑行业情况，所以我们看到的动态市盈率并不靠谱。

在老韭看来，滚动市盈率虽然没有前瞻的效用，但不管相比动态市盈率还是静态市盈率都是最不失真的，这个指标所体现出来的才是当前这家公司真实的市盈率。

很多朋友不知道这个指标去哪儿找，老韭用同花顺给大家举例。我随便找了一只股票打开日K线图，在成交量的那一栏往右看有一个指标“市盈率（ttm）”，打开之后上边出现的一条白线即代表了滚动市盈率的变化和数值。

市盈率的估值逻辑

大家都知道，用市盈率估值的一种常用说法是：比如市盈率是20倍，即为20年后才能挣回本金（挣够一倍）。

但我想应该很多人都不知道为什么这么说。

用金融术语来说就是：市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，市盈率估值法本质是永续零增长的贴现模型。

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我们还是用人话来说吧

因为市盈率=市值净利润

所以市盈率的倒数就是净利润市值=投资回报率（相当于以市值的价格投资后每年获得净利润的相应份额）

举个例子：

你投资一个产品，每年的百思特网投资回报率是20%，那你需要5年才能回本儿。因为20%*5=1。

所以说投资回报率的倒数就是你挣回本金的时间。

而我们上边说了市盈率的倒数是投资回报率，那投资回报率的倒数自然就是市盈率了，所以说市盈率的数值就是你自投资后挣回本金的时间。

所以市场上才会有市盈率大于20倍就算高估股的说法了，因为理论上你投资一个产品20年才能回本儿的话，你的每年投资回报率只有5%，是低于通货膨胀率的，属于越投越亏。

但事实上上述的一切都是假设、都是理论，因为上述的所有都有一个前提就是接下来公司的收入不变、净利润不变。而每一家公司的经营状况都不可能一层不变，这不必多说。

市盈率高不一定是坏事儿，但很低一定不好

在前文，老韭说过市盈率是外部看法对企业内部质地的溢价。

所以，大家一定要切记，市盈率高的不一定不好，但市盈率特低的公司一定不好。

原因就是，当一家公司市盈率特别低的时候，代表市场对这家公司的看法普遍不好，就是说无论它的盈利能力怎么样，大家都认为接下来不会有什么增长，注意我说的是大多数情况，其实大家可以回想一下，盈利能力不错但市盈率普遍低的公司有哪些？

很明显，最具代表的是银行股、房地产股，但他们的波动普遍不高，这个大家应该深有体会，虽然盈利能力不错，但挣钱效应不好。

而盈利能力相比银行股、房产股不怎么样，但市盈率特别高的，很明显就是科技股，原因就是大家对科技股未来的成长充满期待。至于科技股的盘面表现、挣钱效应老韭就不多说了，大家都知道。

如何利用市盈率选股

在大家选股时，我相信大家应该都有过专门选低市盈率的股票的经历，但结果恐怕真能挣钱的不多，原因就在于每一家公司的基因都不同。

• 首先每一个行业的未来增长情况、盈利情况是不百思特网同的，所以首先跨行业比较市盈率是完全错误的。

• 其次每一家公司的未来增长情况其实也不完全相同，所以单纯地同行业比较市盈率也不可取。

• 另外还有一句话，大家必须切记，当前的股价一定是已经完全表现了企业的过去的结果。

所以利用市盈率去寻找同类公司价差机会在大多数情况下是不可取的。因为随着市场的逐渐发现，它的市盈率会逐渐平稳并趋于大势。

但有一种情况老韭必须提一下，那就是刚上市的股票，这个时候的股票还没有经历市场的多番验证，如果这个时候的市盈率低于同类公司的话，则可以考虑买入（但需注意投资新股风险较大，必须经过谨慎研究）。

比如金龙鱼刚上市的时候市盈率是34倍左右，而与它可类比的公司最合适的其实是海天味业，而海天味业那个时候的市盈率大约是80多倍，相差很大。机会很明显。

这个时候可能就会有朋友问为什么这两公司能作类比，而不找道道全这样的粮油公司，老韭就给大家讲一下选同类公司的核心法则。

1. 行业地位类似；

2. 主要受众相同；

3. 收入规模类似；

4. 盈利能力类似；

5. 收现能力类似。

其中前三项是必要项，之后两项是递增项，也就是说在前三项基本相同的时候，后边两项是缩小同类公司市盈率标准的选项。

而之所以说道道全、西王食品这些做粮油的不能类比金龙鱼就在于行业地位、收入规模相差太大。

而海天味业虽然做的主要产品与金龙鱼不同，但受众相同，而且都是自己领域的龙头，收入规模虽然不同，但不同处在于金龙鱼收入规模远大于海天味业，所以用海天味业对比金龙鱼是可行的。

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