汤臣倍健中国保健品领军品牌，在2016年走入低谷期后，重新调整 “以品牌为核心的大单品”战略是汤臣倍健管理层开出的“新药方”

紧接着，公司推出“健力多”氨糖软骨素钙片，主打老年人关节护理。收购澳大利亚益生菌品牌“Life-Space” 儿童营养补充剂品牌“Penta-vite”到了2019年，公司披露，将启动以蛋白质粉为形象产品的“汤臣倍健”主品牌提升策略、进一步丰富和夯实大单品战略、开启电商品牌化3.0战略、加速商超渠道和母婴渠道建设等激进的市场策略。

从这几年增长来看，汤臣倍健似乎已经找到了一条成功的道路。

主营业务收入走出低谷区

根据历年年报显示，汤臣倍健经历了2016年的增长低谷区后，最近二年汤臣倍健的营业收入增长重新回到快车道。

这里不得不提到2014年汤臣倍健年报显示的“公司全资子公司广东佰嘉”开始探索以“健力多氨糖软骨素钙片”为主的推广计划，广东佰嘉的2014年收入同比去年取得大幅增长，公司已经基本确定单品模式的项目探索成功。

同期，公司针对以往的战略进行调整，对“连锁营养中心项目业务进行收缩”截至2014年连锁营养中心已有657家，这说明，公司的战略转型的初次尝试是在2014年开始的。

汤臣倍健的其他业务收入占比极小，虽然增幅波动较大，但是对主营业务收入的影响微乎其微。

氨糖软骨素钙片的增长，使得产品收入发生结构性变化

在汤臣倍健推出大单品中“氨糖软骨素钙片”属于片剂类产品，在逐年重点推广下，片剂占营业收入的比重在不断的增加，在2013年片剂只占营业收入的32.68%，到了2018年占比已经高达44.67%，远超其他产品增幅，虽然其他产品也有增长，但是氨糖软骨素钙片增长更多。

汤臣倍健，公司季度报告“归属股东扣非后的净利润”

由于特殊结算的原因，汤臣倍健在每年中第四个季度喜欢集中确认费用，在2018年第四季度，公司确认了一大笔资产减值损失，这让2018年净利润并没有超规模的大幅增长，在笔者看来，公司似乎看到2018年净利润丰厚，希望借此机会把没有减值的资产一次过账的意思，让2018年的增速不要过高，让2019年有一个较好的增长空间。

由于特殊结算原因，公司如果运用市盈率估值法的话，用前三季度的利润进行计算，就会高估整年的利润，因为大多数情况下，第四季度都是为负数。

兴叔观点

汤臣倍健似乎看上去转型较为顺利，从2014年之前开“连锁营养中心项目”到2016年“大单品”策略，汤臣倍健都在不断的实践和摸索中国的“保健品之路”

但是兴叔认为，保健品行业不同于大众消费品行业，由于保健品的目标客户十分明确，这也导致了，客户对你的需求也非常明确，公司大单品的市场可扩张性就不会太多。

举个例子，氨糖软骨素钙片这个产品一般对骨关节软骨有一定保养意识的人才会去购买，而对于这样的市场，其实是非常有限，公司就必须做到精准营销，才能把产品信息推送给客户，而能提供精准营销的，互联网无疑是一个重要的选择。

对于，汤臣倍健新收购的两家澳洲保健品公司，兴叔还是比较看好的，毕竟经常吃保健品的，一般是“小孩”“老人”“ 需要保养的女士”“健身爱好者”，尤其是小孩补充最多，大单品战略有一个限制，虽然说是单品，但是单品的市场也需要足够大，来消化推广时产生的费用。