4月28日，由中国国债协会、中诚信国际信用评级有限责任公司、社会科学文献出版社、中国人民大学国发院政府债务研究中心联合举办的“《中国地方政府债券蓝皮书》发布会暨政府降杠杆研讨会”在北京举行。

中国人民大学国发院中国政府债务中心主任刘晓光副教授在研讨会发表了题为“对当前政府降杠杆防范化解金融风险的一点思考”的演讲，对后疫情时代中国经济特征、金融风险及防风险的可行路径进行了分析。

刘晓光认为，宏观经济复苏与金融风险显化并存是2021年经济运行的一个鲜明特征。从经济运行来看，2021年开局中国经济延续去年下半年强劲复苏态势，一季度实际GDP同比增长18.3％，两年平均增速达到了5.0％，中国经济正在向长期增长趋势线回归；与此同时，随着宏观经济稳定增长，疫情暴发以来受到严重冲击的微观基础也在逐渐好转，企业绩效、居民就业、财政收入都出现明显改善，并有望在年底前得到根本性修复。但他同时提醒，在宏观经济与微观基础加速恢复的过程中，局部性、区域性金融风险可能加速暴露。这主要受到三个方面的影响：从政策退出效应来看，在疫情期间出台的特殊性支持政策在逐步退出，导致脆弱地区风险水落石出；从风险演变规律来看，相较于宏观经济复苏，微观基础的修复和金融风险的暴露会略有滞后；从外部环境来看，海外疫情面临新一轮更为严峻的冲击，全球经济复苏进程可能再次受阻。

刘晓光认为，在宏观经济复苏与金融风险显化并存的背景下，需要重点五方面的金融风险。具体包括各类债务集中到期偿付的风险、大中型企业债券违约引发市场动荡的风险、地方财政紧平衡下城投信用违约风险、金融机构不良资产逐步显化的风险、海外金融资产泡沫破裂的输入型风险。其中，前三类风险有着明显的内在关联，并叠加强化第四类风险，削弱我国金融体系应对第五类风险的能力。

刘晓光认为，在疫后国内经济修复与金融风险并存，外部仍然面临疫情威胁与大国博弈的背景下，防范化解金融风险的指导思想和措施应与疫情前有所不同。刘晓光建议，在当前的特殊时点，尤其需要坚持系统观念，统筹稳增长与防风险的关系，统筹化解存量风险和防范增量风险的关系。一方面，需要把握好风险处置的节奏和力度，避免金融条件突然收紧影响经济复苏的进程，更多依靠经济稳健复苏来化解大部分潜在风险；另一方面，对于可能触发连锁反应、引发市场动荡的重大区域性金融风险事件，须加强监测和应急处置能力，通过快速有效的化解，守住不发生系统性金融风险的底线。刘晓光建议，复杂局面下，对于部分区域性金融风险，有必要提前考虑设立和使用公共资金参与处置，主要用于支持中小金融机构多渠道补充资本金、解决重点企业短期流动性问题、增强金融体系的韧性应对外部风险冲击。前提是对公共资金使用建立制度规范，包括成本补偿机制、市场退出机制和公众监督机制，以防范相应的道德风险。