这听起来像是一个肯定的赌注。您将钱借给借款人，借款人提供了超出贷款额度的抵押品，然后您获得约20%的利息。可能出什么问题了?

这就是“ DeFi”(即去中心化金融，点对点加密货币平台)提出的建议，该平台允许贷方和借方进行交易而无需传统的贷款守门人：银行。

它在COVID-19危机期间爆炸了。

支持者说，基于开放源代码和基于供需实时设置费率的算法运行的DeFi网站代表了金融服务的未来，为人们和公司提供了一种更便宜，更有效和更易访问的方式，以供人们和公司使用。提供信用。

但是，伴随着高额回报的承诺，带来了高风险。

律师和分析师表示，此类网站容易受到编码错误和黑客的攻击，并且大多数未经大规模测试和监管，这是全球加密货币行业中许多人对金融机构不信任的典型特征。

批评家警告说，该技术可能是加密世界的下一个过分泡沫，类似于初始代币发行(ICO)，而经验不足的投资者则面临特别的风险。2017年，数十亿美元投入ICO，公司通过发行新的虚拟硬币筹集资金。大多数项目未能获得成功，许多投资者损失了资金。

纽约律师事务所安德森·基尔(Anderson Kill)的普雷斯顿·伯恩(Preston Byrne)说：“这些都是金融方面的实验。”他补充说：“在许多情况下，它们不一定在法律上合规。”“但是，这并不意味着他们不可能在某个未来。”

尽管如此，DeFi仍在迅速普及。

七年前，布莱斯·伯达(Brice Berdah)梦想在30多岁时退休。他计算出自己需要节省的费用：“确切的金额是170万欧元。我的计划是从我的资本中提取5%。”

然而，现实使他的计划陷于瘫痪。低利率意味着他的积蓄停滞了，而对房地产和停车场业务的查询却变得毫无意义。

伯达(Berdah)说：“到27日，我只节省了所需金额的约0.5%。”“这是一个明显的失败。”

为了重生他的梦想，现年28岁的伯达(Berdah)求助于DeFi。

总部位于巴黎的贝尔达说：“现在我正在使用DeFi，我已经调整了退休计划，”他将90%的净资产押在DeFi上。“过去六个月的回报率约为20-25%，而我现在正步入正轨。”

进入以太坊

虽然DeFi的根源是对主流金融不利的加密行业，但其某些目标-例如削减成本高昂的步骤和融资文书工作-吸引了它想要破坏的公司的注意力。

支持者说，将来，债券或股票将直接在其基于区块链的平台上发行和交易，而不是由投资银行或中央交易所交易。他们说，代码而不是人类将监督流程。

就其本身而言，主要银行正在研究如何使用这种技术来补充而不是破坏已建立的金融。例如，高盛(Goldman Sachs)一位发言人本月初表示，已聘请了一位新的数字资产负责人，研究资产如何在区块链技术上存在。

以色列区块链行业组织的区块链顾问和董事会成员玛雅·泽哈维(Maya Zehavi)说：“基于这些协议构建的内容具有实际价值。”“它最终可能成为任何项目的即时金融生态系统。这就是希望。”

大多数DeFi平台都基于以太坊区块链，这是以太坊的主干网，以太坊是仅次于比特币的第二大加密货币。与比特币不同，以太坊的区块链可用于创建数字合约，而开发人员可以更轻松地在其上构建新软件或应用程序。

贷款由基于区块链的合同记录，发行和管理。借款人必须提供的抵押品，也以加密货币提供，其价值通常超过其借出的贷款。

DeFi不适合胆小者。借款人通常是交易员，他们以例如以太坊贷款，然后使用硬币在各种交易所与其他加密货币进行交易。然后，他们的目标是偿还贷款并赚取利润，这与股票市场的卖空者相当。

这样的借款人之一就是洛桑大学计算机科学系学生安托万·穆兰(Antoine Mouran)。

Mouran在借贷平台Aave上借用了美元硬币加密货币，然后使用该贷款来交易借币。

典型交易的利润?穆兰说，根据起始价格，它们可以达到30%。

“我的投资组合是数千美元，”这位18岁的年轻人补充道。“我以交易为乐，以发现分散金融等新技术。”

“代码不合法??”

DeFi Pulse的数据显示，Aave一直是最近DeFi热潮的最大受益者，自6月以来，其贷款飙升了近7,000%，至14亿美元。

该平台的创始人Stani Kulechov表示，近几个月来用户的兴趣“巨大”-但他承认新兴贷款行业的陷阱。

库莱霍夫说，构成DeFi贷款基础的代码能够自我调节，而无需金融监管机构之类的中央机构的监督-但前提是必须能正常运行。

“问题在于，智能合约何时会以其不应有的方式运行，以及何时出现问题。”

但是，代码错误-从bug到hack-很常见。

例如，3月12日，主要的DeFi借贷平台Maker拥有约14亿美元的贷款，因以太坊价格突然下跌而感到震惊。

尽管Maker采取了各种保护措施，以保护贷方免遭市场突然下跌的影响，但仍有约1,200个贷方看到其仓位突然清算，几乎一无所获。

一些行业参与者，例如Aave的Kulechov，主张通过平台进行自我监管，以创建智能合约标准，以防止黑客入侵或代码故障。

不过，DeFi行业距离这一点还很遥远。

许多纯粹主义者反对人类或机构的任何监督，更倾向于相信用户社区改善智能合约，通过开源编程消除错误。

更直接的是，一些用户正在转向更传统的行业，以寻求一定程度的DeFi平台故障保护：保险。一些公司，例如伦敦的Nexus Mutual，提供专门针对智能合约失败的保障。

英国金融监管机构告诉路透社，它监管了一些与加密货币相关的活动，并逐案进行了调查。它在去年分别表示，甚至“去中心化”平台也可能受到监管。美国证券监管机构未回应置评请求。

评论家说，在法规赶上之前，依赖法规的风险可能大于回报。

“输掉的人没有追索权，”区块链支付公司Clearmatics的Tim Swanson说。

“代码不是法律。”