近期股市行情上蹿下跳，市场信心变得萎靡不振，越来越多的资金开始流出股票市场，在这种情况下，不少投资者把资金从股票和基金撤离，转向了投资企业债等一些固定收益的理财产品，由股民变成了债主。
近日，新湖中宝、保利地产、北辰实业以及广州民营企业金发科技发行的公司债，都遇到了投资者疯狂抢购，其中08北辰债和08新湖债在开盘后短短数分钟内就被抢购一空。7月是公司债的密集发行期，今年已经发行的公司债一半都是在7月上市的。即使是这样的高密度发行，仍然是供不应求。
在股市积弱已深，无法判明底部的情况下，稳健型的投资者从股市撤到债市无疑是明智之举。也反映了投资者回避股市风险的心理。汇丰中国个人金融理财业务总监杨荣焱表示，企业债收益相对稳定，而且信用级别比较高，在股市赚钱越来越难的情况下，做个债主也是不错的投资方向。
凭借高收益率赚眼球
在当前货币从紧的政策背景下，受宏观调控影响大的房地产企业资金链偏紧，融资冲动强烈。在向银行借款、从股市融资变难的情况下，以较高利率发行企业债是一个重要选择。
近期，工行、招行、深发展、华夏银行、北京银行等均推出了债券类、涉债类理财产品。它们的共同特点是主要投资于国债、银行票据、高信用等级的企业债。
银行人员介绍道，以国债、央票、银行票据、企业债等为投资对象的银行理财产品均为收益稳健、风险较低的固定收益产品，预期年化收益随着风险的升降而从3.2％至8％不等。
相关数据显示，2006年企业债发行规模首次突破千亿元，2007年达到1709亿元。而今年上半年企业债发行规模已达890亿元，共发行了24只，发行量合计890亿元，发行非常火爆。
记者了解到，去年，企业债发行对象信用级别大多十分良好，票面利率水平相差不大，企业债的年利率一般都在4.5％到5.5％之间。今年以来，企业债发行提速，虽然银行或大企业集团担保的企业债占主体，但已经开始尝试让少数信用等级一般的无担保企业债亮相市场。
为融资成功，一些房地产企业提高了企业债利率，从7％至8％不等。近期上市的08新湖债是上海证交所首只无担保信用债券--公司债，票面利率高达9％，创下目前市场企业债券利率的新高，比一季度深交所发行的首只无担保信用债券--中联重科公司债券的6.5％的年利率高出近40％。08新湖债网上发行17分钟，9亿元额度即告售罄。
和讯理财师小未告诉记者：一年9%的收益率，足以让公司债以跑赢cpi的收益率受到投资者青睐,与5年期理财产品的收益率5.5%相比，还是具有很大诱惑力的。
不过，不愿具名的业内人士却认为，尽管无担保公司债发行利率高企，但投资者仍需谨慎，特别是对目前发行密集的房地产公司债，更需要当心，内地房地产公司资产负债率普遍在60％-70％，必须充分考虑这些公司未来发生信用风险的可能。
在杨荣焱看来，利率和资金是影响债市的两个主要因素，目前流动性仍然是过剩的，而股市大跌之后会有一段时间的萧条，很难奢望下半年出现大的反转行情，短期内股票和基金的财富效应已经变小。
所以他认为债市的资金方面不是问题。但需要提醒的是，一旦加息预期形成，中长期债券的价格必然会下跌，所以目前的债券投资需要考虑流动性和期限。 打造资金避风港
在记者采访过程中，有投资者认为投资债券就像银行储蓄一样，买好就不用管，只要到期兑付收益就可以了，事实并非如此。债券对于通货膨胀非常敏感，而且债券价格和回报率呈现跷跷板特点。在高通胀的情况下，债券投资几乎无利可图。
小未表示：相比储蓄，投资债市不仅可以购买债券本身，还可以通过理财产品以及债券基金等渠道购买。从目前的市场情况来看，如果选择不当也可能出现亏损。
他强调道，由于今年一直没有加息，股市又出现深幅的下挫，部分资金转向债市的迹象比较明显，除了可转债，其他老债从去年下半年以来都有明显的上涨。在增发和ipo都出现大量破发的情况下，债市无疑成了资金的避风港。
不过，要想通过投资债券构筑自己日常理财的避风港，华夏银行个人业务部总经理孙家春建议，不妨建立一个包含各种类型债券的投资组合。百姓可以根据自己的偏好程度，在组合中设定稳健性债券品种的比重，像国债、纯债型基金都可以纳入这个范围。对于公司债、可转债等具有一定风险的债券品种，则可以利用其高收益来跑赢cpi。 防范血本无归
那么，在企业债发行热潮下，个人投资者如何投资企业债？如何防范企业债投资风险？
对此，文华新城理财顾问公司总监于清弈告诉记者，对企业债具体品种的选择和股票投资类似，也要看公司的基本面。于清弈提醒投资者，在选择企业债的时候，应尽量选择流动性好的公司的企业债，因为流动性差的企业债使投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券，从而遭受损失或丧失新的投资机会。此外，还要关注公司现金流的稳定性。
但对于下半年债券投资，于清弈表示应该持谨慎态度。能源和食品价格上升导致全球通胀风险上升。除中国外，金砖四国其他三国已经开始加息；同时，国内货币政策紧缩仅仅是开端。相对于7％的通胀率，目前10年期国债收益率4.45％仍然偏低，而且，下半年加息仍有可能。
在记者采访过程中，有专家也认为，由于未来加息预期仍然存在，其对债市是一个利空，银行利率的提高必将淡化企业债的收益，因此，购买企业债时也需审时度势，不妨等待加息消息出台后，再投资企业债也不迟，届时许多企业为保证发行应该会相应提高企业债的票面利率。
发改委经济研究所债券与创业投资研究员宋立表示：个人投资者对公司债有无担保考虑得较少。
记者在采访中也了解到，因为一些公司债是没有担保的，一旦公司经营出现问题无法偿付，投资者将会损失大部分本金甚至是血本无归。
因此宋立建议投资者在购买公司债时，要注意公司债的信用等级，信用等级较高的品种风险较小。对参与挂牌交易公司债买卖的投资者来说，也将面临利率风险，如果央行持续加息，期限长的公司债价格可能会跌得比较快。
孙家春告诉记者：企业债市场走势好于国债，主要是由于最近新发公司债行情对企业债的上涨起了一定作用。此外，短期加息预期的减弱，使债市上涨的局面得以维系。
中关村证券集合理财部总经理陈乐天也表示：虽然公司债利率高看上去很诱人，但是却面临着利率、流动性、信用、回收、通胀五大风险。因此，对于利率和通货膨胀风险，投资者可采用分散投资的方法予以规避，尽量购买不同期限的公司债券；对于流动性风险，投资者应尽量选择交易活跃的公司债券。
