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　　□ 广发证券产品创新部

　　近日市况反复下挫，吸引为数不少的投资者入场一博，资金涌入令权证市场屡有表现。但在波动市况下，投资风险急增，投资者在参与权证买卖前，不妨参考以下权证新手常犯的错误，以免重蹈覆辙，导致不必要的损失。

　　不设止赚位和止蚀位

　　早前有部分投资者起初打算以短线交易进场，在业绩公布前，买入相关认购证，准备短线获利，但由于之前未定止赚位和止蚀位，有投资者因为获利后不舍得立即止赚，迟迟没有卖出持有的权证，结果变成长期持有；也有投资者眼看权证价格跌至低位，已输掉不少资金仍不舍得卖出，结果损失惨重。例如， 中信国安的年报预期披露日为3月21日，有投资者据此提前部署，于3月18日以收市价8.303元买入 国安gac1，等待机会。3月21日，中信国安如期公布业绩，当日股票价格高开，国安gac1盘中最高价为9.697元，全日升幅达到4.15%。但随后几个交易日，股价呈下行趋势。投资者如能把握机会在3月21日高位卖出，比如在9.5元抛出，则能获得不错的收益。不然，所获收益可能只足以弥补交易费用。选择捂住权证的投资者持有至4月1日时，账面已经亏损。

　　事实上，在大市波动性较大时，投资者更应严守当初的目标，严格按照止赚位或止蚀位离场：或者止赚后选择另一只条款更为适合的权证；又或者应及时止损，毕竟，“壮士断臂”再卷土重来，总好过全军覆没。

　　投入过多资金

　　权证的特色之处在于其以杠杆效应将投资者的资金放大，但放大潜在回报的同时也放大了潜在的亏损。从平时与投资者交流来看，不少投资者并未对入市资金有清晰考虑，往往由情绪决定投入资金，然后当后市逆转时，才惊觉自己承担了过度的风险。比如，原本用10万炒股的投资者改为买权证时，如果不懂得将投资额相应调低，仍然用10万去投资权证时，就很可能会蒙受超乎想象的损失，吃下忽视风险管理的苦果。一般而言，投资者可根据实际杠杆来计算应投放于权证的金额，投放于正股的金额/实际杠杆比率＝投放于权证的金额。权证的实际杠杆愈高，投资的金额便应愈低，以控制投资风险。

　　以上提及的投资习惯，概括而言就是，在错误的时机投入了过多资金进入权证市场，并且在看错市后没有足够的风险管理意识。这提示投资者应在入市前掌握投资时机，决定应承担的风险程度及投资金额的大小，做好风险管理。