由韦尔奇（Jack Welch）的门徒麦乐年（James McNerney）经营的3M公司连续第六个季度收益创纪录。尽管该公司股价高达135美元，投资者还是争相买入这只股票。

    3M公司称，第二季度净利润为6.19亿美元，合每股净收益1.56美元，比第一季度提供的平均预期值高5美分。不包括特殊项目，3M公司的收益较去年第二季度高14.7%。

    这家位于明尼苏达州圣保罗的集团公司表示，亚太区销售额增长了28%，加上美元走低，使美国、拉美和欧洲销售额呈增长势态。该公司还调高了对当前季度以及2003财政年度的前景预期。3M公司预计，9月当季每股收益为1.56到1.60美元，全年每股收益会达到5.75 到5.90美元，略高于先前预计的5.65到5.85美元区间。
 
    麦乐年是通用电气的资深人士，曾在传奇经理人韦尔奇的领导下工作。他于2000年底接手3M公司，担任公司董事长兼首席执行官，并为这家包括办公用品、电子产品和药品的生产商引进了韦尔奇式的效率。公司当年第二季度的毛利率从前12个月的53.9%下滑至49.3%，但麦乐年2001年整顿经营的效果创造出更高的营业毛利。3M公司将21%的销售额转化为营业利润，远高于前12个月18.3%的税前营业毛利。

    自2001年初以来，员工总数减少了8%，但营业毛利持续提高。

    “我们经营的是一家竞争力很强的企业，”首席财务官坎贝尔（Patrick Campbell）在电话会议上说。“但我们的计划依然很谨慎。”

    谨慎的计划可能包括进一步的收购。虽然未说出任何具体目标的名称，但坎贝尔说，3M公司的收购兼并活动在“继续加速”。

    最近的一次重大收购看来将对企业利润有所贡献。3M公司在去年12月以8.5亿美元从康宁公司（Corning）手中收购了康宁精密镜公司（Corning Precision Lens），也就是现在的3M精密光学公司（3M Precision Optics）。这一收购有助于将3M公司显示器业务的营业利润推高至2.09亿美元，较去年第二季度增长43%。

    3M公司年度分红2.64美元，因此依然受到新资金的追捧。但是，其高昂的股价及高市盈率可能令普通投资者望而却步。在标准普尔500股票指数成份股中，只有3M公司和电子港湾公司（eBay）的每股股价超过100美元。3M公司25.4倍的预期市盈率（forward price-to-earnings ratio）比通用电气的18.9倍要高，但仍低于公司过去3年的平均水平。
 
    这些障碍并未吓到投资组合经理们，梅隆金融公司（Mellon Financial）子公司波士顿公司资产管理公司（Boston Company Asset Management）的股权交易副总裁威廉姆森（Brian Williamson）说。“如果是从基本点来看，其股价是135美元、25美元、6美元或4美元应该都不重要。”

    对3M公司自身而言，它的股价是否已太昂贵？该公司第二季度花费1.07亿美元回购股份，2002年第二季度的回购规模是2.85亿美元，2003年第一季度为1.73亿美元。但这些数字可能具有欺骗性，因为去年完全摊薄后的流通股数量一直稳定在3.96亿股左右。