ஸஸ“北京办事处和上海分公司的员工都已先后离开，来自美国的创始合伙人戴维早在ＳＡＲＳ后不久即离开了北京。”９月初，思腾思特中国公司的一位前雇员告诉记者。这家全球最主要的经营ＥＶＡ（经济增加值）咨询业务的公司已经人去楼空。

ஸஸ从２００１年３月轰轰烈烈进入中国，到２００３年悄无声息地离开，短短两年间，思腾思特经历了一家外资咨询公司在中国所能遇到的众多酸甜苦辣。

曾经成功炒作

ஸஸ在思腾思特的公司介绍中写着这样的话：“思腾思特是ＥＶＡ——经济增加值管理体系的创造者和商标持有人，也是最重要的ＥＶＡ推动者”。事实上，思腾思特在进入中国市场后，大力推广其以经济增加值ＥＶＡ为核心的管理咨询而名噪一时，股市和财经媒体的追捧也使其颇受人注目。

ஸஸ简言之，ＥＶＡ是指在扣除产生利润而投资的资本成本后所剩下的利润，或者说，等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Ｒｅｓｉｄｕａｌ　ｉｎｃｏｍｅ）。扣除资本成本是ＥＶＡ最为明显的一个特征。根据传统的“会计利润”计算惯例，很多公司的财务报表显示都在盈利。但事实上，许多公司并没有真正赢利，因为其所得的“利润”往往小于公司全部投入的资本成本。

ஸஸ这在中国股市上尤其明显，２０００年中国１０００多家上市公司中大约有４４％ＥＶＡ为负，这表明，盈利不足以弥补资源投入的经济成本，这些公司没有创造财富，恰恰相反，它们是在毁灭财富。

ஸஸ北京大学光华管理学院项兵教授曾表示，即使不考虑财务数据的真实与否，在过去七八年间，中国上市公司作为整体成为了财富的毁灭者，这是不争的事实。因为它们的净资产收益率平均在８．５％－９．５％之间，低于同期的ＧＤＰ增长率和储蓄利率之和。对于中国这样一个多年保持快速增长的经济体来说，企业盈利能力不足的企业数量从理论上说应该比较少，而如果经济放缓，如何提高企业资源管理效率，就将是管理者须面对的更为严峻的挑战。?

ஸஸ甚至今年年初，在世界银行推出的一份关于中国国有企业改革的报告中，世界银行的专家认为，要解决中国国有企业治理结构不清晰的问题，应该像韩国、新加坡和一些欧美国家那样，建立以价值为核心的治理结构，而如果充分利用经济增加值为模式对企业管理进行改造，将使中国国有企业改革进入一个新的突破，因为中国国有企业改革从本质上说不是所有制问题，而是管理方式和管理工具的落后，而ＥＶＡ是一种发展成熟、在各国都有不少最佳实践的工具。

ஸஸ这些培育市场的工作收到了不错的效果，上海宝钢、山东青啤、湖北二汽等大型企业纷纷在近两年采用ＥＶＡ工具来加强自身管理。

ஸஸ但市场启动了，思腾思特却退出了。
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仅有品牌是不够的

ஸஸ“在中国市场，客户比欧美更难对付”，一位思腾思特的前员工认为这是外资咨询公司在中国普遍的感受，而思腾思特在这个市场却缺乏坚持的耐力。

ஸஸ在咨询市场发达的欧美国家，实施ＥＶＡ是比较平常而有效的管理手段，可口可乐、索尼等４００多家大公司实施过ＥＶＡ，可口可乐上世纪８０年代就开始使用，而索尼则在两年多前开始把董事和执行官们的部分收入与ＥＶＡ挂钩。

ஸஸ美国股票市场最大的投资基金加州养老基金（Ｃａｌｐｅｒｓ），将ＥＶＡ作为选择个股的首要指标，两家华尔街顶级证券研究机构高盛和瑞士信贷第一波士顿，在公开出版的研究报告中把ＥＶＡ作为关键评估指标。

ஸஸ这使ＥＶＡ在美国市场受到普遍重视，甚至当美国一家主要电子零售商贝斯商业（Ｂｅｓｔ Ｂｕｙ）宣布将ＥＶＡ作为企业治理体系基础时，其股价当天迅速上涨了１０％。

ஸஸ思腾思特在进入中国时正是在这种优越的心态下选择了独资的道路，希望主要通过借品牌和宣传，使自己在中国市场获得足够的单子。

ஸஸ问题也出在这里，虽然思腾思特是ＥＶＡ商标的持有者和全球最主要的推动者，但由于ＥＶＡ并非其他咨询公司不能使用的专利，像ＢＣＧ等战略咨询公司也有自己类似的工具，而国内不少咨询公司也能进行以ＥＶＡ为基础的管理咨询，而且国内咨询公司收费远低于思腾思特。

ஸஸ精力过多的投入到品牌而忽视了执行能力，使思腾思特中国公司抵抗风浪的能力大为降低。

ஸஸ一位与思腾思特创始人有过交往的经理人告诉记者，思腾思特中国出现今天的情况可能也和其全球层面近年所受的压力有关，这种压力要求中国分公司这样的新公司尽快赢利，而投入却并不多；另一方面，由于因为在美国市场思腾思特成名已久，往往做一个项目后相关公司的股价都会有反应，但在中国股市，这不太可能。

ஸஸ而在ＳＡＲＳ时期，中国分公司的状况更是雪上加霜，甚至有的员工保险都开始停交，员工开始纷纷离去。
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ＥＶＡ是否过时？

ஸஸ一种２０多年前发明的经济工具，在今天的中国还适用吗？特别是在国内股市失衡的供求结构下，上市公司平均富余资金达３亿多元，最高的一家竟然超过了３０个亿。对于这些企业来说，获得资本的成本显然是很低的。ＥＶＡ以基于银行利率和行业平均资本成本水准来确定的资本成本，对国内企业究竟有多大的意义？

ஸஸ思腾思特的态度是，不管目前资本成本是高是低，投资者对购买的企业都有一个起码的要求——收入要大过成本，而且随着市场化的进一步发展，中国的投资者会越来越重视这种企业的真实赢利情况，即扣除资本成本的ＥＶＡ值。

ஸஸ即使不管这个难以回答的问题，思腾思特中国的现状是否也与ＥＶＡ在中国并不适用有关？

ஸஸ一位前思腾思特的员工认为，问题不是出在ＥＶＡ这一工具或相关方法上，因为这一方法在已经有长时间的实践证明，问题主要出在分公司在开发中国这一新兴市场时缺乏足够的本土化的执行能力。

ஸஸ远卓顾问公司的总经理康雁认为，思腾思特遇到的问题与麦肯锡和ＢＣＧ刚进入中国时类似，在方法论上已经十分成熟，但在进入新市场时创新能力不足，难以适应中国市场。

ஸஸ“这还是一个本土化的问题”，这种本土化很大程度上要看当地合伙人所采取的策略，如果能快速积极的适应本土市场，可能发展得很不错。

ஸஸ比如思腾思特日本公司，日本企业由于其家族式管理，长期以来对股东权益、资本回报是比较淡漠的，思腾思特在进入日本市场后选择了以ＥＶＡ为基础的高层薪酬管理为突破口，取得了良好的效果。

ஸஸ康雁表示，对国内企业来说，ＥＶＡ依然是个好东西，但关键是要有足够的本土化的执行能力，对本地市场有较好的把握能力。