央视纪录片《基金》第四集《助力创新》篇中讲述了这样一个故事：

一家正在转型的中国能源公司计划布局天然气全产业链平台，急需上游天然气资源。此时，身处石油危机中的澳洲能源巨头桑托斯恰好有意出售上游油气资产，于是在资本的助力下，中国能源公司成功成为了桑托斯的第一大股东。

那这笔资金从何而来？

另外，在改革创新的大背景下，大量亟待转型升级的传统企业，以及正处于成长期的创新企业，又是如何稳步向前的呢？

创业投资基金或许能给到我们答案。

什么是创投基金？

创投资本市场最早于1946年在美国起步。当时正值二战结束，不少回国的士兵注意到了战争期间出现的一系列技术发明，准备抓住机会创业。但新创公司没有资产，也难有利润，创业者历来是夹在银行和市场之间，两边都不受待见，资金从哪来成了最大的问题。

为了帮助这些士兵，麻省理工学院前校长卡尔·康普顿和哈佛商学院前院长乔治·窦李欧成立了最早的创投公司——

AmericanResearchandDevelopment（ARD）。他们先是自己募集资金，再筛选出前景值得看好的新创科技公司，对它们的未来做定价估值，然后投资参股并加入董事会，同时为公司提供技术、管理等帮助。

在募集资金的过程中，ARD公司选择发行了一只封闭式基金，从个人投资者处募集资金，也就是从草根募资，再投资于草根创业。不难发现，这类创业投资基金实际就是我们现在常说的私募基金的早期形态。

创业投资基金：又叫风险投资基金，是私募股权投资基金的一种，它由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，专门投资于具有发展潜力的未上市成长型创业企业。

创投基金的理念是在高风险中追求高回报。它的投资目的并不是要控股，而是希望在取得少部分股权后，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司发展，使资本增值。一旦公司发展起来，便可通过股权转让来获取高额回报。因此，创投基金属于长期性投资，流动性较差，一般需要至少5-10年，才能有显著的投资回报。

截至2021年9月，中国私募基金达到2.45万家，管理基金规模达到19.18万亿元。除了机构投资者外，越来越多的个人投资者开始选择这种门槛更高、风险更大的投资方式，这也让他们能够以基金的形式参与企业创新。

基金能为企业带来什么？

毫无疑问，企业的发展升级需要资本助力。中国证券投资基金业协会原会长洪磊在《助力创新》中提到：“创新必须要有创新的资本，有能承担风险的资本。”

中国证券投资基金业协会党委副书记、副会长胡家夫也曾表示，现代金融体系的核心是创新资本形成的能力，而私募股权创投基金是创新资本形成的关键性的力量。

创投基金的进入究竟能为企业带来什么变化呢？

一方面，资本带来的技术创新能够让企业焕发生机。

片中提到，高瓴投资在出资300亿港币成为一家本土鞋业集团的控股股东后，专门组建了新部门，负责数据的采集和分析。同时，还在销售门店预装地垫，记录顾客的每次试穿行为，以收集更多数据。大数据成为把控集团发展的强力助手。

除了大数据外，芯片、人工智能等也都是极其烧钱的行业，在这些企业发展的过程中，从技术到团队，再到生产和销售，每个阶段都需要资本的助力。

另一方面，基金代表着市场一方，对完善公司治理的结构也有着很大贡献。

以中国能源公司对桑托斯的并购为例，双方在治理规则上存在较大差异，而基金不仅提供资金进行收购，同时也通过成为战略投资人来表达市场方诉求，影响公司的治理结构，共同制定发展战略。

数据显示，截至2019年二季度末，在科技板提交上市申请的141家科技创新企业中，有117家企业为私募股权投资，占比为83%，在投本金399亿元。其中，在首批登陆科创板的25家科技公司中，有23家企业背后得到了私募基金的投资，占比达92%，提供资本金约128亿元。

基金助力创新的价值何在？

可以说，创投行业一开始就是为草根创新创业而推出的。私募基金在服务实体经济与创新型国家建设方面发挥了重要作用，是落实国家创新发展战略、支持中小企业发展最有效的金融工具，为经济发展提供了宝贵的资本金。

私募创投基金的兴起，有利于我们挖掘更多有创业潜力能力的被投企业。在市场还没有发现企业价值的时候，基金冒着风险进行投资，而资本市场也为基金带来相应的回报。

以今年上市的快手科技为例，虽然创业才6年，但目前市值已达3200亿元，创始人宿华个人财富接近400亿元。如果没有当初的风险资本支持，这些都是不可能的。

这也说明，并不是说私募创投基金投资的项目都属于初创期，就意味着这些企业不具备投资价值。恰恰正是因为这类企业未来有着不可估量的价值，才可能带来巨大的投资回报率。

不过，投资的回报与风险一直是相伴相生的。回报期待值低的基金，一般投资相对成熟的企业，对应的风险就小；而创投基金投资的是初创期的创新企业，他们可能会带来巨大的收益，但同时也存在巨大的风险。

与此同时，《助力创新》中提到，基金助力创新的价值并不仅仅在于获得收益与回报，社会价值的考量也是非常重要的一部分。当下基金正积极关注社会的长远发展，将社会资源导向正确的方向。例如，基于碳中和碳达峰战略下的大环保产业，就是不少资金投入的方向。

这对普通投资者来说也有一定启示：投资需要我们做好长期准备，不应只着眼于短期回报，而是以更长远的视角来看待其中的真正价值。尤其是在科技创新领域，要回归创投的本质，坚持价值投资，通过深刻的行业洞察和专业判断，精选投资标的。

同时，在看好的投资领域要专注，不能看哪个领域热门，就转向哪个领域。盲目追逐热点，最后可能只落得一地鸡毛；而如果能专注某一领域并长期坚守，相信市场最后也会慷慨地向我们伸出“橄榄枝”。

当前，中国正在由过去的数量型增长转向质量型增长，创新驱动发展战略才刚刚起步，相信未来还会有一大批创新型企业涌现。唯有精心钻研，坚持价值投资，才能分享高质量增长的真正红利。难走的路，风景也往往更好。

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