第一，适用范围有限，只适用于上市公司，而对于非上市公司来说，股 东财富无法通过股票价格来表现，只能通过资产评估或其他方法取得的近似数据 来体现，这种做法的缺陷是数据的取得受人为因素影响很大。
第二，股东财富最大化在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，财务人员的 行为不能有效地影响股东财富。前面已指明，股东财富最大化依赖于各期股利最 大化与股票价格最大化。股票价格带有一定的主观色彩，公司股价主要是公司外 部对公司价值的评价，由于不同的投资者具有不同的个人偏好、投资动机和专业 水平，对公司价值的评价也会有所不同，因此，股票价格不能完全客观、公允地 反映企业的经营业绩，从而难以准确体现股东财富。即使是股利，由于负债契约、 惯例、行业竞争和法律约束等因素的存在，会使股利政策呈现一定的刚性，非管 理人员所能自主调整，因而股利也不能准确反映股东的财富。
第三，它仅仅反映了企业所有者的利益和要求，而对企业其他关系人的利益重视 不够，可能导致企业所有者与其他关系人的矛盾，不利于企业的发展。
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