经营杠杆（经营杠杆三种公式）

国内知名家居流通龙头红星美凯龙在“轻资产、重运营、降杠杆”战略上再进一步。

6月2日，红星美凯龙（601828.SH，01528.HK）发布公告称，与天津远川投资有限公司（下称“天津远川”）达成《合作框架协议》（下称“协议”）。根据协议，天津远川将受让红星美凯龙所持有的7家物流子公司100%股权（含间接取得并持有的夹层公司及项目公司），目标资产总价值为25亿元；交易标的分别为西藏红星美凯龙企业管理有限公司、红星美凯龙（上海）企业管理有限公司、天津红星美凯龙物流有限公司、上海倍博物流有限公司、上海倍正物流有限公司、上海倍跃物流有限公司、上海倍茂物流有限公司。资料显示，天津远川为远洋资本有限公司的关联公司。

红星美凯龙在公告中表示，本次交易契合公司“轻资产、重运营、降杠杆”的发展战略，有利于公司更加聚焦主业，持续降低公司的负债率，满足公司的中长期发展规划，符合全体股东的利益。

业内人士分析，聚焦主营业务的持续优化，很可能是红星美凯龙决定本次交易的原因所在。

公开资料显示，红星美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商。自去年提出“轻资产、重运营、降杠杆”的发展战略以来，公司在经营业绩等方面取得明显成效。根据此前的公告，2021年第一季度红星美凯龙实现营业收入33.41亿元，同比增长30.70％，扣非后归母净利润达到4.13亿元，同比增长101.45％；净利率同比提高6.01个百分点至21.68％，盈利能力大幅提升。

在以委管商场为代表的轻资产模式下，红星美凯龙实现了对下沉市场的渗透，并且大幅度减少了资本性支出。2020年，委管商场净增加23家，特许经营家居建材项目净增加22家，到2020年底，委管商场和特许经营家居建材项目达到了339家。且后续已签约拿地委管商场项目储备充足，未来具有充分发展空间。而在“重运营”的加持下，卡位一二线城市的自营商场已呈现强劲复苏态势，2020年第四季度自营收入同比2019年实现正增长。

在降杠杆方面，红星美凯龙有序控制有息负债规模。截止2020年年末，红星美凯龙有息负债较2020年6月底减少近25亿元，有息负债率下降至34.86%。就在一周前，红星美凯龙37亿元定增申请获得中国证监部门的核准批复。未来随着定增计划的顺利执行，自营和委管商场经营的持续向好，减少资本开支轻资产发展，以及非核心资产的剥离，预计到2021年年末，集团负债率会进一步显著下降。显而易见，红星美凯龙的轻资产、重运营、降杠杆的战略方向和成效将会逐步显现。