12月3日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署当前金融促进经济发展的九项政策措施。会议指出，应对国际金融危机，保持经济平稳较快发展，必须认真实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步加大金融对经济发展的支持力度。要通过完善配套政策措施和创新体制机制，调动商业银行增加信贷投放的积极性，增强金融机构抵御风险能力，形成银行、证券、保险等多方面扩大融资、分散风险的合力，更好地发挥金融支持经济增长和促进结构调整的作用。
会议研究确定了金融促进经济发展的政策措施。（一）落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长。（二）加强和改进信贷服务，满足资金合理需求。（三）加快建设多层次资本市场体系，发挥市场的资源配置功能。（四）发挥保险的保障和融资功能，促进经济社会稳定运行。（五）创新融资方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道。（六）改进外汇管理，大力推动贸易投资便利化。（七）加快金融服务现代化，全面提高金融服务水平。（八）加大财税政策支持力度，发挥财政资金的杠杆作用，增强金融业化解不良资产和促进经济增长的能力。（九）深化金融改革，完善金融监管体系，强化风险监测和管理，切实维护金融安全稳定。
点评：
国务院常务会议研究部署的当前金融促进经济发展的九条政策措施，被社会称之为金融“国九条”或“金九条”。国务院办公厅12月13日又发布了《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，可以说是向社会明确了金融“国九条”的详细内容。
金融“国九条”也是11月5日国务院常务会议发布的进一步扩大内需促进经济平稳较快增长“国十条”措施中，有关“加大金融对经济增长的支持力度”要求的具体化。这一系列文件的颁布，标志着我国自2004年10月开始实施的以紧缩为基本特征的货币政策的结束，货币政策开始全面走上刺激经济的扩张路径。这是我国政府和宏观调控部门面对国际金融和经济形势急剧变化及国内经济形势显著逆转所做出的“与时俱进”的选择。
上述《意见》为我们勾画出“适度宽松”货币政策的具体内容和数量指标，全面安排了银行、证券、保险、外汇等主要金融部门刺激经济增长的措施，强调了金融部门对符合國家产业政策的行业、企业，尤其是中小企业、出口企业、产业转移、农村金融、居民住房等关乎经济发展和国计民生的重要领域加强支持的立场。而这些措施的力度之大、涉及面之广，是近年来少见的。
在全面安排金融刺激措施的同时，《意见》还强调了要通过金融创新来落实中央促进经济发展的战略安排。在全球金融危机逐步深化、金融创新被普遍质疑的背景下，仍然坚持通过创新来刺激经济、通过创新来促进发展，显示出决策部门的勇气和自信。政策还重申了要通过深化改革来落实金融促进经济发展的大思路。在纪念改革开放30年的背景下，对改革给予特别强调，不仅顺应了时势，而且坚持了根本。
同时，政策在多处重申了防范风险和完善金融监管的重要性，并确定了若干具体措施。由于美国金融危机殷鉴不远，这些政策在强调刺激经济增长的同时防止为未来的发展积聚风险，确属谨慎之举。
另外，《意见》用一条三款的篇幅，全面阐述了货币政策和财政政策协调配合问题。这不仅保证和强化了金融对经济发展的支持，而且有助于提高我国宏观调控的整体水平和综合效力。
金融“国九条”是国务院因应当前形势采取的重大金融应对措施。我们相信，随着国内外经济金融形势的发展变化，这些措施将会“与时俱进”，通过逐步完善、强化，乃至修改，有力保证我国经济平稳较快增长。
点评人：中国社会科学院金融研究所所长 李扬 2 货币政策由“从紧”转向“适度宽松” 央行连续降息
11月5日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，明确决定，当前实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
11月26日，央行决定下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。同时下调中央银行再贷款、再贴现等利率。大型存款类金融机构和中小型存款类金融机构人民币存款准备金率分别下调1个百分点和2个百分点。12月22日，央行再次决定下调存贷款基准利率和存款准备金率，这也是央行今年第五次减息、第四次下调存款准备金率。此举旨在贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。
自今年7月份以来，中国人民银行根据党中央、国务院统一决策部署，针对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等新情况，及时调减了公开市场对冲力度，连续四次下调金融机构人民币存款准备金率，五次下调存贷款基准利率，取消了对商业银行信贷规划硬约束，并引导商业银行扩大贷款总量。同时，坚持区别对待、有保有压，引导新增信贷资源向重点领域和经济薄弱环节倾斜。
点评：
货币政策由“从紧”转向“适度宽松”的背景在于通货膨胀的势头已经初步得到有效控制，资产市场的泡沫化威胁已经基本消除，美国“金融海啸”对中国经济的负面影响已经显现，而且这种影响的严重程度不可低估，必须及时采取应对措施。
目前，中国实体经济某些部门，像房地产业等已经出现结构性的流动性短缺，需要尽快注入流动性；股票市场大幅度缩水，财富效应严重打击城镇居民的消费信心；农村居民尤其是中小农户可支配收入缺乏，启动消费内需需要加强融资服务。同时，经济结构的调整也需要“软着陆”，企业在转型过程中需要资金支持，由于市场变化，转型已经迫在眉睫。另外，积极的财政政策需要货币政策配合，财政的投资和补贴只有与金融、保险的商业化运作结合，才能产生杠杆放大效应。当然，困难的经济形势凸显社会保障和保护弱势群体的重要性，各方面的困难显然都需要资金支持。
支持货币政策调整的条件在于：五年前启动的国有商业银行改革取得成功，国内大型商业银行的信贷资产质量大幅度改善，结构得到优化，风险管理和内部控制大为强化，现代企业制度基本确立，公司治理有很大进步，适度放松信贷不至于产生银行体系重大风险；前一阶段从紧的货币政策将流动性很好地保持在银行体系内，没有盲目地涌向投资和消费市场，银行体系流动性相对充裕，有能力向实体经济释放流动性而不至于引发银行系统本身的流动性困难；资本项目管制有效地阻挡了国际游资的大规模流动，国际游资利用复杂金融工具和技术冲击中国市场的可能性较小，保护了国内金融体系的安全；财政状况比较健康，财税收入近年来大幅度增长，國家有能力采取积极的财政政策而不至于对货币政策造成重大压力；随着国际货币与金融形势的发展，人民币将在国际经济活动中扮演越来越重要的角色，中国又有高额的外汇储备支持，有能力保持汇率的相对稳定和强势，促进人民币走向国际化。
因此，从扩大内需促进经济增长、有效应对国际金融危机、调整经济结构的需要和中国货币金融的整体形势这些方面看，货币政策由“从紧”向“适度宽松”的调整是适时的，也是科学的。在可预见的将来，经济发展将证明这一调整的正确性。
点评人：清华大学中国金融研究中心联席主任 宋逢明
3 金融业全力支持中小企业破解融资难题
今年初以来，受原材料价格波动、出口退税率缩减、经济结构调整、自然灾害和人民币升值等因素影响，特别是受全球性金融危机影响，我国一些中小企业抗风险能力削弱，生产经营陷入困境。为防止出现大面积破产和失业潮，帮助中小企业渡过难关，促进经济增长，5月份，央行和银监会联合发布《关于小额贷款公司试点的指导意见》，推动有效配置金融资源，引导资金流向农村和中小企业。
12月初，银监会颁发《银行建立小企业金融服务专营机构的指导意见》，引导各银行业金融机构发挥专业化经营优势，更好地扶持小企业发展。为进一步创新融资方式，拓宽企业融资渠道，银监会又于12月9日发布了《商业银行并购贷款风险管理指引》，明确指出允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，引导银行业金融机构在并购贷款方面科学创新，满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。
点评：
今年以来，受席卷全球的金融危机的严重影响，中小企业融资状况更是“雪上加霜”，很明显这些企业正在经历一场愈来愈残酷的“寒冬”考验。面对中小企业的困难，央行和银监会联合发布了《关于小额贷款公司试点的指导意见》，银监会又颁发《银行建立小企业金融服务专营机构的指导意见》和《商业银行并购贷款风险管理指引》，确实是中国的一大金融新闻。
一直以来，中小企业在推动我国经济发展中发挥着重要作用。有数据显示，我国400多万家中小企业创造了60％的gdp、50％的税收和75％的就业。然而，与它们在国民经济中的重要作用不相匹配的是，中小企业获得的金融支持多年来尚不充分，不少中小企业由于“资金缺口”问题而无法顺利度过初创期、进行产业升级以及应对各种市场变化。
长期以来，依靠低工资、低原材料价格和國家出口退税政策等，我国大量中小型企业普遍从事加工出口业，人们日益认识到其负面作用以及部分产能淘汰或提升的必要性。可是由于各种原因，包括就业、gdp增长、地方财政收入等，总是难以淘汰和调整。新劳动合同法实施和人民币升值等因素本来已经形成了对粗放型中小出口加工企业的经济压力，部分企业不能生存下去是自然的和良性的。可是，巨大的世界性的金融危机汹涌而来，与汇率、工资等因素叠加在一起，中小企业倒闭或面临倒闭所导致的结果（主要是失业）可能明显超出短期内我国经济的承载力。所以，在保增长、促就业的目标要求下，金融主管部门出台了一系列进一步支持中小企业的融资政策。现在，监管部门允许商业银行进行金融创新，给企业的并购行为发放贷款，显然旨在优化经济结构，既保增长、又进行结构调整，同时满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。
点评人：山东大学经济研究中心主任 黄少安
4 金融业积极投身抗震救灾和灾后重建工作2008年，我国相继发生了南方冰雪灾害和四川地震灾害，人民生命和财产遭受了巨大损失。年初以来，一场罕见的冰雪灾害席卷我国南方大部分省区，给当地农业、林业、电网、工业等带来巨大破坏。冰雪灾害发生后，我国金融业高度重视并积极应对。1月底，正值现金投放旺季，几十年一遇的大雪天气使得部分地区交通严重受阻、中断，央行办公厅及时发布了《关于做好当前现金供应工作的通知》，要求各分支机构立即采取措施，确保春节前现金供应工作。2月1日，央行又发布了《关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作的紧急通知》，就加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度，做好群众灾后恢复生产和春耕备耕的各项金融服务等工作进行了部署。银监会召开紧急会议部署抗灾救灾工作，各金融机构即积极投入抗击冰雪灾害的战斗。
5月12日，四川汶川发生了8.0级特大地震，给汶川及周边地区人民群众生命财产造成巨大损失。地震发生后不久，央行和银监会即发布了《关于全力做好地震灾区金融服务工作的紧急通知》，要求切实履行“六项服务承诺”，保证各项捐赠和救助资金及时到位；紧急布设服务网点，确保受灾群众在安置点就近获得银行服务；千方百计做好资金调度，采取灵活有效措施，确保受灾群众方便提取存款；尽快做好受灾群众金融权益调查、跟踪和确认工作，尽力保障客户存款和银行资金等重要信息的安全。为落实党中央、国务院关于抗震救灾工作的指示精神，银监会还发布通知要求各金融机构开辟捐款快速通道，特事特办，确保各项捐款迅速汇往灾区。地震发生后，全国金融业迅速行动，积极投身抗震救灾。银行业在灾后不到十日内，累计捐款就已超过8亿元，各家银行还积极出台支持灾区灾后重建的各项金融服务政策。在不到两个月时间里，银行业金融机构累计向四川等受灾地区发放救灾及灾后重建贷款超过446亿元，有力地支持了救灾与重建工作。
点评：
今年以来，我国相继发生了南方冰雪灾害和四川地震灾害。这两次令世界动容的大灾害，既是中华民族经历的两场劫难，也是民族魂的两次洗礼。在两次抗击自然灾害的过程中，金融业展现出来的果敢与社会责任感令人印象深刻。尤其是“5·12”汶川特大地震发生后，面对人类历史上罕见的大灾难，全国人民、全球华人甚至世界各国友人，都以各种方式伸出了援助之手，金融业也以其特有的方式，以最快的速度和最有效的途径，投身到抗震救灾之中。一方面，各金融机构及其员工，踊跃捐款支持灾区重建；另一方面，从监管机构到各金融企业，以最快的速度进行保险赔付，并推出从贷款投放到资金结算、再到各项金融服务的一系列最快捷有效的金融措施，有力地支持了震后灾难救助过程和灾后重建工作，体现了金融企业的社会责任。
在现代社会，企业是一个拥有资源优势的群体。一个具有良好形象的企业，不仅需要承担其应有的经济责任，为社会创造更多的价值和物质财富，使自身得到发展，而且也应当承担一定的社会责任；既要利用其拥有的资源，创造就业机会、保护和改善环境，为经济和社会可持续的、和谐的发展承担伦理责任，又要扶贫济困、支持公益事业，为社会的和谐发展承担慈善责任。在“5·12”汶川地震后，各金融机构不仅千方百计降低灾害损失，保护银行和客户资金的安全，更是采取特殊政策，通过提供高效、快捷和尽可能优惠的金融服务为抗震救灾的顺利进行提供了关键性的保障。金融企业及其员工也通过捐款，向灾区人民奉献了一片爱心。所有这一切充分表明，当今中国的金融业不仅其自身的经营能力、抗风险能力有了显著提高，完全有能力支持我国经济的持续、高速、稳定发展，抵御国际金融危机的冲击，而且各金融企业也逐步走向成熟，能够自觉承担其应有的社会责任，成为建设和谐社会的一支重要力量。这也不能不说是我国改革开放三十年的一个重要成就。
点评人：中央财经大学校长助理 史建平 5 在参与奥运过程中金融服务水平大幅提升
“同一个世界，同一个梦想”——8月8日开幕的北京奥运会无疑为奥林匹克运动史留下了辉煌一页，值得永远铭记。北京奥运会、残奥会期间，来自204个國家和地区的1万余名运动员、教练员和数以万计的外籍游客来到我国，对奥运会期间的金融服务水平提出了很高要求，我国金融业则以优质的服务配合了北京奥运的完美举行。
奥运会和残奥会期间，我国金融业积极投身奥运服务，以切实行动和优质服务水平向奥运和世界友人贡献着自己的力量。央行引领完善奥运支付环境建设，为提高金融服务水平打造操作平台；银监会系统全面部署奥运金融服务工作，统一建设了金融服务应急机制。中国银行业协会全面推进文明规范服务系列活动；各银行金融机构在网点建设、流程设计、服务创新、资源保障、系统安全、应急反应和人员培训方面做了大量卓有成效的工作，各经营机构服务意识进一步增强，服务环境进一步优化，服务设施进一步改善，服务流程进一步规范，服务效率进一步提高，全行业文明规范服务水平得到大幅度提升，充分展示了中国银行业良好的服务形象。國家外汇管理局也积极采取措施，就奥运期间外汇业务做好部署。银行业、证券业和保险业纷纷积极投身奥运金融服务并取得喜人成绩。
北京奥运会成功举行是中华民族的百年盛事，我国金融业在参与奥运的过程中，提升了服务水平，也提升了自身形象和实力。
点评：
奥运会是举世盛会，是对主办国综合实力的考验。而主办国的金融服务能力与水平是其综合实力的一种体现。奥运会的金融服务需求表现在方方面面、各个层次和各个环节。从直接面向运动员、来宾和观众的零售服务到场馆、道路建设方面的投资和融资服务，从最简单的购物支付、存取款、外汇兑换到复杂的跨境资金拨付，从面对境内客户的服务到面对境外客户的服务，我国金融服务行业充分展现出了自己的实力，圆满地完成了任务。
数据显示，北京市“两个奥运”期间，pos交易笔数超过2000万笔，交易金额达到224亿元；atm交易笔数超过4000万笔，交易金额达到337亿元。共为境外机构开立人民币银行结算账户28户；货币兑换方便、快捷，具备外币兑换业务资格的银行网点超过2000家，外币代兑机构414家；率先成为个人本外币兑换特许业务的试点城市。“两个奥运”期间，各银行网点和代兑机构共接待境外游客双向兑换货币16万余笔，金额1.33亿美元，较好地满足了境外消费者的兑换需求。
这表明我国金融业的总体实力、人员素质、服务水平、管理能力、技术设施，特别是跨境业务的处理能力有了较大的提升，同时也说明我国的金融服务业正在不断地从传统的主要服务国内客户的市场模式向一个更加开放的、面向全球所有客户的服务模式发展。
正如奥运精神薪火相传并不因奥运会闭幕而终止一样，提升金融服务水平也始终是我国银行业的责任和发展目标。奥运会为我国银行业实践精细化服务、了解并掌握国际惯例、提升服务应急水平提供了良好机遇，我们也从中积累了诸多有益经验。我国银行业应以此为契机，推动银行业金融服务步入新的发展阶段，认真履行金融机构的社会责任，建立完善金融服务的长效机制。
点评人：中国人民大学财金学院副院长 赵锡军
6 国有商业银行和政策性银行股份制改革取得新进展11月6日，汇金公司向农行注资1300亿元人民币等值美元，并将持有农行50%的股份，与财政部并列成为农行第一大股东。农行作为最后一家国有大型商业银行，股份制改革因此进入实质性阶段。农行ipo技术准备或将于明年下半年完成。
12月6日，根据国务院的决定，经中国银行业监督管理委员会批准，國家开发银行股份有限公司在京召开成立大会，标志着國家开发银行改革发展进入了新阶段，我国政策性银行改革取得重大进展。國家开发银行是我国首家进行商业化改革的政策性银行。成立股份有限公司是政策性银行股改的起点，是破冰之举。國家开发银行商业化改革为中国农业发展银行和中国进出口银行未来的改革提供了宝贵借鉴。
点评：
农行股改方案尘埃落定被称为国有商业银行股改的收官之战。实际上，农行股改的意义还远不在此。近年来，國家一直把“三农”问题摆在突出位置，“三农”问题也是新一届政府施政的核心重点之一，而农行的改革目标之一就是在商业运作机制下更好地服务“三农”和推进新农村建设。从经济金融层面上看，只有农村金融问题得到良好解决，中国长期以来扭曲的城乡“二元结构”才会改变；从國家层面上看，只有城乡平衡发展战略实现了动态均衡，才能有政治、经济、文化和社会的全面进步。因此，以股改为契机，重新成为金融支农的“國家主力”，是农行的历史使命。
梁启超曾说过：“求中国國家之新生命必于其农村求之；必农村之有新生命而后中国國家乃有新生命焉。”当中国经济再次来到转折的门槛，在冲破二元经济结构实现更高水平增长的过程中，架起农村金融这个杠杆，撬动的将是整个中国经济。
较之农行的股改，国开行的改革显然演绎的是另一个故事。在借鉴国际政策性金融改革发展经验的基础上，通过适当纳入商业性金融的某些元素，国开行不仅走出了一般政策性金融机构高度依赖财政补贴的怪圈，还形成了令国际同行称道的资产质量、盈利能力和管理架构。实际上，国开行近年来一直努力探索的“开发性金融”模式，其本身就蕴含着动态发展、渐进式过渡的战略理念。当政策性金融内部的商业元素已经足够活跃，当旧有管理能力迸发出新的生命力并足以支撑自主发展的商业性金融时，从依赖财政的政策性金融转型为“自力更生”的商业性金融，一切水到渠成。而国开行改革的顺利完成，对正处于改革探索中的其他政策性金融机构而言，无疑提供了一种可供选择的新思路。
应该说，不论是农行的股改，还是国开行的转型，都可以看做是中国金融业在市场化导向下不断改革发展的一部分，其背后的核心要义是追求可持续发展。面对极具“厚重感”的服务“三农”的历史使命，股改后“轻装上阵”的农行能否探索出一条新路，而转型后不再享受國家信用的国开行能否在新的领域继往开来，社会各界拭目以待。
点评人：中国人民大学副校长 陈雨露
7 证券交易印花税由双边征收改为单边征收
从去年10月的6124点，到今年的最低点1600多点，我国股市经历了前所未有的速降过程。在股市振荡、市场低迷之际，经国务院批准，财政部决定从今年9月19日起，对证券交易印花税由现行双边征收改为单边征收，只对出让方按1‰税率征收股票交易印花税，不再对受让方征收股票交易印花税。
这一重要举措与其他几项实质性利好政策形成的救市“组合拳”打出后，极大地鼓舞了a股人气，沪深两市当日大幅高开。沪指开盘即大涨9.06%，深成指开盘涨8.35%。9月22日，沪深两市继续大幅高开，沪指收盘2236.41点，涨7.77%；深成指收盘7469.07点，涨4.40%。800余只个股涨幅超4%。证券交易印花税改为单边征收，是继今年4月24日印花税税率由3‰下调至1‰之后的又一维护股市稳定的力举，有效起到了“提振市场信心”的作用。
点评：
经国务院批准，财政部决定从9月19日起，对证券交易印花税由双边征收改为单边征收。此类消息虽然不是第一次出现，但仍给持续低迷的股票市场带来了新的希望和一波反弹。
自中国股票市场设立以来，财政部曾多次调整印花税税率。1991年10月10日从6‰下调到3‰，当日市场上升幅度(沪综指)为0.84%，半年后，沪综指从180点飚升至1992年5月的1429点，升幅高达694%。1997年5月10日从3‰调到5‰，当日市场跳空幅度(沪综指)为1.64%，直接导致沪综指出现200点左右的跌幅。1998年6月12日从5‰调到4‰，沪综指当日涨幅达2.65%，但此后形成阶段性头部，调整近一年。1999年6月1日b股印花税税率从4‰调到3‰。上证b指一个月内从38点飚升至62.5点，升幅逾50%。2001年11月16日由4‰降到2‰，股市产生一波100多点的波段行情，11月16日成为这轮行情的启动点。2005年1月24日从2‰调到1‰，沪综指当日涨1.73%。
迄今为止，國家累计征收的印花税数额巨大，各类证券机构合计获利不菲，而个人投资者获利空间则相当有限。2001年11月16日印花税从4‰下调到2‰之前，中国股市投资者的税负可以说是全世界最高的：双向4‰的印花税，红股红利还要缴20%的所得税；而中国香港的股市印花税税率仅为1‰(单向)，股息红利不缴税，美国、英国、加拿大等世界主要股市则早已免征印花税。党的十七大报告特别指出：要积极创造条件，增加群众的财产性收入。中国证券市场的长期繁荣取决于国民经济的长期健康发展和稳定的资本收益预期。因此，藏富于民是促进资本市场发展和繁荣的长期策略，只有保障个人资本收益，才能促进资本市场的长远发展。
点评人：北京大学外国经济学说研究中心副主任 夏业良
招商银行出资超过300亿港元收购香港有75年历史的家族制银行永隆银行，成为香港市场上2001年以来最大手笔的银行控股权并购案，也是2008年中资银行最大规模的海外并购。而中国银行收购法国洛希尔银行股权案，则标志着中资银行国际化中股权收购的展开。
10月8日，招商银行纽约分行开业。这是美国实施《加强外国银行监管法》17年来，第一家中资银行开业，也是中国银行业国际化的一个重大突破。以此为先导，拉开了中资银行进军华尔街的序幕。10月15日，工商银行纽约分行在纽约曼哈顿设立。12月8日，建设银行设立纽约分行的申请也获得美国联邦储备委员会批准。
一直以来，中资银行在海外扩张推进缓慢，此次突破是我国银行业国际化经营站上新起点。这一方面是对我国银行业发展成果的肯定，另一方面对于我国银行业吸收借鉴国际银行业先进的经营管理经验、通过接受更严格的监管和审查提高自身核心竞争力也具有重要意义。
招行、工行、建行相继获准设立纽约分行，与中国银行业改革后银行盈利能力增强及自身体制健全深有关系。而在次贷危机重创华尔街之际，中资银行进军华尔街意义不凡。
点评：
次贷危机可能会冲击全球化、国际化的具体推进路径和方式，但是改变不了全球化的大趋势。在次贷危机过去之后，金融市场的国际化在对原有的过度投机的高杠杆比率运作模式进行调整之后，必然会再次加速。当前这个阶段为中国金融机构推进国际化提供了难得的观察、反思和提高的时机。“老师”出了问题，对于“学生”的启发意义更大。
从长期来看，国际化是各国银行业适应金融全球化加速的重要举措，也是提升经营业绩的重要手段，中国金融机构进军海外市场是提升国际竞争力的必然之举。但在当前情况下，我国银行业在国际化进程中必须处理好两个市场的关系，重点立足于生机勃勃的中国本土市场，服务于中国企业走出去的新进程，客观总结金融危机教训并进行趋势研究，探索新的国际化策略与路径。次贷危机将成为中国金融企业国际化的一个新的起点。
虽然中国金融业三十年来取得了巨大的成就，但是在国际化水平上可以说仍滞后于实体经济发展。在2007－2008年度世界经济论坛全球竞争力报告中，我国金融市场成熟度指标排名只有118位。“十一五”期间，国内消费结构升级，经济结构调整和经济增长方式转变，为金融业的发展提供了广阔的空间。纵观国际大银行的国际化道路，都建立在本国竞争力提升基础之上。因此，我国银行业要充分利用当前国内经济发展为金融业提供的机遇，以国内业务为发展重点，适时、适度地推进国际化进程。
在国际化进程中，应重点为我国走出去的企业提供综合化金融服务，经过几年的高速发展，中国企业流动性充沛，走出去的步伐不断加大。一是中国企业对能源、矿产等资源的巨大需求推动了其对非洲等资源富裕地区的投资，我国银行业应通过提供财务顾问、并购融资等服务，为其开展战略性资源储备提供便利条件；二是一些技术密集型企业，如生物科技等，利用欧美次贷危机经济放缓的时机，积极进行技术收购并开展人才储备，这也为银行业开展海外咨询、并购等业务提供了机会；三是银行业可围绕新兴市场國家或地区，以及国际贸易的发展，提供综合化的贸易金融服务；四是随着国内中产阶层队伍日益庞大，个人已将财富管理范围扩大至海外资本市场和房地产市场，这也要求银行业为其提供咨询、理财、投资等业务；五是人民币国际化步伐加快，一方面为银行在海外开辟新的人民币业务市场提供了机会，同时也加大了企业对人民币境外业务的需求。
我国银行业近年来海外直接投资增多，短期从账目看有一定的损失，但并不能认为国际化应当就此止步，而应当利用百年一遇的全球金融版图重构机会，为我国银行业参与国际竞争拓展新的策略与机会，逐步将我国金融机构打造成具有国际竞争力的现代金融企业。次贷危机爆发以来，西方各大金融机构因股价深幅下挫，受到一定损失，且风险可控，但却在一定程度上制约了其在新兴市场的扩展步伐，同时欧美监管当局对大批金融机构实施国有化，也将在一定程度上放松外资进入的限制，为我国银行业走出去提供了一定的机遇。但由于我国银行业在资本市场并购运作经验不足、跨国经营管理能力及风险管理水平有限，因此，在发展海外业务时，还需要继续探索。究竟是采取直接开设分支机构，还是参股，或是并购控股，都需要与自身能力相适应，综合考虑财务影响、业务战略、文化整合、风险防范以及管理水平等因素。
点评人：国务院发展研究中心金融研究所副所长、中央人民政府驻香港联络办公室经济部副部长巴曙松
9 中国保险保障基金有限责任公司挂牌
根据中国保监会、财政部、中国人民银行联合发布的《保险保障基金管理办法》，中国保险保障基金有限责任公司于9月份挂牌成立。据了解，保险保障基金公司是由国务院批准成立的国有独资公司，属于非营利性企业法人，其注册资本为1亿元人民币，董事会9名董事成员分别来自保监会、财政部、央行、国税总局、国务院法制办及3家保险公司。
《保险保障基金管理办法》的出台和保险保障基金公司的挂牌之所以受到社会各界的普遍关注，与此前保险保障基金接收新华人寿股权事宜不无关系。因此，对于市场而言，大家似乎更加关注保险保障基金公司依法接收的新华人寿股权今后将何去何从。
点评：
保险业的脆弱性、保险经营对象的风险性、未来保险支出的不确定性以及保险责任的连续性等经营性质与保险经营环境的融合，使得保险公司的经营较一般金融企业的经营更具有风险性。而保险公司，尤其是大的保险公司一旦破产所带来的社会财富损失、恐慌情绪的蔓延和信心危机等负面影响将是巨大的。此次美国金融危机中，美国保险业巨头——美国国际集团（aig）由于涉足金融衍生品市场出现巨额亏损而面临破产，美国政府立即启动大规模救援计划，而对同样处于破产边缘的著名投资银行雷曼兄弟则置之不理，这显然是考虑到保险业的巨大社会影响力。
也就在美国金融危机持续扩大并逐步蔓延到全球各大经济体和中国保险业海外投资出现较大浮亏的背景下，新版《保险保障基金管理办法》发布，中国保险保障基金有限责任公司正式挂牌成立。与2004年颁布的“办法”相比，新“办法”调整了基金缴纳基数，突出了保护保单持有人原则；调整基金缴纳范围和比例并适当拓宽资金运用渠道。应该说，这些措施的推出进一步完善了我国保险保障基金制度，进一步明确并规范了保险保障基金的公司化运作模式，为切实维护保单持有人的合法权益，坚定保险消费者信心，完善保险业风险防范措施，发挥风险屏障作用夯实了基础。
在保险保障制度实施和推进过程中，我们仍然需要注意保险保障制度与市场激励机制相互一致，避免道德风险，提高市场效率和促进行业健康稳定发展。另外，对于保险保障基金公司依法接收的新华人寿股权，笔者以为，由于此次出台的《保险保障基金管理办法》仍然对基金进行股权投资有所限制，因此，保险保障基金公司继续持有新华人寿股权并不合适，应该在适当的时候通过市场化的方式依法对该股权进行转让。
随着证券投资者保护基金有限责任公司和保险保障基金有限责任公司的相继成立，作为构筑我国金融安全网的重要一环，存款保险制度提上议事日程指日可待。应该说，在银行业对外开放程度大大加强、商业银行公司治理结构日益完善的今天，存款保险制度的建立对于完善我国市场经济制度、促进金融体系稳定发展和提高宏观经济政策的有效性意义重大。
点评人：中央财经大学中国银行业研究中心主任 郭田勇
10 国资委宣布支持央企增持或回购股票汇金公司增持工、中、建三大行股票
9月18日，国资委主任李荣融表示，国资委一贯强调国有企业尤其是中央企业要成为推动资本市场稳定发展的积极力量，在股市低迷时期，国资委将支持央企根据自身发展需要增持其控股的上市公司股份，支持央企控股上市公司回购股份。同一天，中央汇金公司宣布为支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股份，将在二级市场自主增持工、中、建三大行股票。9月23日，汇金公司正式通过二级市场增持三大行股票各200万股a股，拉开了增持序幕。
数据显示，从9月23日至11月28日，汇金公司通过上交所交易系统，避开上市公司业绩快报或定期报告发布前这一不得增持的时间段，轮番对工、中、建三行a股进行增持。据初步测算，汇金公司在此期间用于增持工行a股的资金约为7.63亿元、增持中行a股的资金约为1.77亿元，而增持建行的资金约为2.77亿元，累计投入资金总计达12.17亿元。汇金公司持续的大幅增持行为，在市场低迷期间稳定了工、中、建三行的a股价格，并借助这三只股票在上证综指中的巨大权重，一定程度上扭转了大盘颓势，维护了市场的稳定。
点评：
上市公司回购股票，大股东增持股份，本是资本市场寻常之事，然而在非常时期，却成为政府借道稳定市场的非常举措。
随着美国次贷危机不断蔓延，“金融海啸”使全球股市风雨飘摇，新兴市场國家首当其冲。2007年次贷危机爆发后，美国却大举进行海外扩张，海外资产增加达3.56万亿美元，为历年之最。新兴市场國家成为资本的避难所，当年资本净流入6700亿美元，是此前历史纪录的2.5倍，经济过热、市场泡沫由此产生，也为随后“金融海啸”肆虐埋下祸根。进入2008年，资本流入放缓并出现逆转，主要发展中國家经济金融动荡。尤其是新兴市场國家方阵的领头雁——“金砖四国”的股市都被腰斩，各国政府纷纷出招救市。次贷危机爆发的7月，美国限制卖空主要金融股，市场始料未及。
在国内、国际多种因素作用下，中国资本市场牛市终结，股指不断下跌，到9月份已跌去一半。中央果断出台稳定市场的“组合拳”，其中中央汇金公司的入市尤为引人注目。汇金公司成立于2003年12月份，根据国务院授权对国有重点金融企业进行股权投资，汇金公司已先后注资14家金融机构，在推动国有银行股份制改革、维护金融稳定、防范和化解金融风险中发挥了积极作用。此次汇金公司在非常时期入市，同样功不可没，也是履行维护金融稳定职能的体现。因为工、中、建三行是我国银行体系的主力军，均采取a+h的上市模式，也是a股的大盘股，汇金公司入市有助于提振市场信心，缓解国际金融危机的冲击，有着四两拨千斤的功效，起到了稳定金融、稳定资本市场的作用。
汇金公司入市也给我们带来思考，即有必要建立非常时期干预市场的应急机制，以维护资本市场的健康发展。相信汇金公司此次的经验，会给我国探索制度化、透明化的应急机制留下宝贵的财富。
点评人：对外经济贸易大学金融学院副院长 丁志杰
