印钞，是经济学中最忌讳的话题。现在成了美国的新常态。毕竟，过去几年美国、欧洲和日本一直在印钞。后来，美国央行行长把这更名为量化宽松即QE。那么，量化宽松与印钞有何不同？

什么是量化宽松？

为了能够准确指出量化宽松和印钞有何不同，我们需要确切地讨论量化宽松是什么。

QE基本上是指中央银行开始从私营部门大规模购买金融资产的政策。这些资产通常是政府债券，有时是不太可能倒闭的大公司的债券。

但是，在这个资产负债表示例中，您可以看到，量化宽松与正常交易的不同之处在于，中央银行的大规模资产购买是由新创造的货币融资的。中央银行扩大了资产负债表，以新创建的储备从私营部门购买债券。在这种情况下，中央银行储备金基本上是私人银行在中央银行拥有的数字账户，可以用来相互支付。

QE和印钞的第一个区别

量化宽松和印钞之间的第一个关键区别。量化宽松，是央行储备被创造出来。但是，通过传统的货币印刷，纸币和硬币被创造出来。

这很重要，因为纸币和硬币最终会落入消费者手中。而储备最终掌握在金融机构手中。这一点也很重要，因为资金首先到达的地方，可能对价格的影响最大。这就解释了为什么我们看到在实行量化宽松的国家资产价格大幅上涨，但通货膨胀率却没有那么高。但是，这并不是量化宽松的全部。而中央银行则创造储备。它还从经济中带走了一些东西，即债券。这很重要，因为债券实际上在金融部门的大部分地区都被用作货币。

QE与印钞的第二个区别

通过印钞，政府将更多的钱投入到经济中。但是，对于量化宽松而言，情况并非如此。如果政府不同时增加支出，央行只会像工具一样插入一种货币，同时取出另一种。如果您将货币体系可视化，它由中央银行货币的货币核心组成。首先是纸币和硬币，以及银行准备金。然后，还有一层由私人银行创造的货币。最后，还有一层由通常用作货币的金融工具组成，但仅用于经济的某些部分。因此，当 QE 发生时，储备会被添加到经济中，同时金融壳中的债券会被从经济中取出。但是，有效货币供应量保持不变。

为什么是量化宽松？

这就引出了一个问题，如果有效货币供应量没有改变，那么为什么还要为量化宽松而烦恼呢？首先，重要的是要意识到准备金比债券更具流动性，可以直接在中央银行兑换成现金。因此，当出现危机时，储备金是超级安全的，而不能总是依赖政府债券来支付。

其次，准备金利率通常低于政府债券利率。因此，这里发生的事情是货币金融体系中的政府债券越来越稀缺。越来越稀缺的东西怎么办？当然，他们的价格会上涨。而且，令人困惑的是，对于债券，如果它们的价格上涨，这意味着它们的利率下降。

由于央行行长已经通过设定准备金利率来控制短期债务的利率，他们现在还可以通过量化宽松来控制长期政府债券的利率。因此，对于媒体来说，或许更相关的比较不是称之为印钞，而是称之为量化宽松长期利率货币政策。但是，这当然不是一个非常吸引人的名字。

此外，中央银行正在……寄希望于……还有第三种影响，那就是通过增加可用准备金的数量，私人银行可以更容易地扩大放贷，从而扩大私人银行的货币数量。然而，这并不能保证发生，因为银行贷款也取决于人们愿意借贷。

最后，通过实施量化宽松，央行官员通过降低利率降低了政府借款的成本。这使政府能够花费更多。尽管如此，政府并不总是利用这个机会。如果中央银行和政府协同工作，那么量化宽松就变得更像是印钞，因为货币被添加到经济中，而没有从中提取任何东西。

概括

这是关于购买具有新创建储备的资产，这使系统更安全。而且由于它更安全，理论上这可以使银行更有信心增加贷款。同时，由于将债券从经济中抽离，量化宽松将降低长期利率。最后，通过降低利率，可以鼓励政府增加支出。

因此，量化宽松不是印钞的主要原因有两个。

首先是量化宽松意味着经济中更多的银行准备金。这很重要，因为这类资金更有可能陷入金融领域，而不是最终流向消费者。因此，它更有可能提高资产价格和降低债券的长期利率，而不是引起任何重大通货膨胀。

第二个主要区别是，虽然印钞只会为经济增加货币工具，但量化宽松会增加核心货币，同时它还会提取金融工具。这是我们没有看到量化宽松导致大规模通胀的另一个原因。