中金公司（601995）12月2日发布对敏实集团的研报，摘要如下：
公司近况
公司发布公告，董事会已批准可能进行人民币股份发行且将该等人民币股份于中国境内交易所上市的初步建议，我们认为，如果顺利落地，公司有望实现A H两地上市。评论A股上市计划提上日程，进一步助力主营业务发展。公司董事会已批准A股上市初步建议，但尚未通过有关建议发行的其他方案，尚未向监管机枃递交任何申请，最终能否发行仍存不确定性。我们认为董事会批准代表A股上市计划已提上日程，正在逐步推进中。拟发行A股股份与当前港股上市普通股具有相同权益，包括同等投票权、股息及资产回报权，公司建议发行规模（含超额配股权）不超过建议发行项下配发人民币股份扩大后的已发行股份的15%，募集资金初步计划围绕公司主营业务使用。当前公司传统饰件业务需求稳健増长、产能较充沛，电池盒业务增长迅速、资本开支仍处高峰期，我们预计A股发行募集资金将主要投入电池盒产能扩张及其他业务拓展中，有利于新兴业务更快速的成长。估值建议当前股价对应2021年20.0倍P/E。我们维持跑赢行业评级和盈利预测不变。我们认为A股上市预期和公司纳入MSCI共同催化估值提升，结合SOTP和整体相对估值，我们上调目标价21.1%至46.00港元，对应2021年24.8倍P/E，较当前股价有24.0%的上行空间。风险A股上市落地不及预期；新业务推进不及预期。
