从一家国企，衍生出一个私营为主体的企业集团
何然＝何燕：一位女亿万富豪的神秘诞生
在四川传媒界，人们都知道国腾的怪脾气———愿意一掷千金在报纸上做整版整版的只有一句标语的广告，却绝对惜字如金，不愿接受媒体采访。
告诉你一个秘密：赫赫有名，连续在福布斯中国富豪榜上有位的何然，在她的“国腾系”中，她名字是何燕。
不太愿意曝光的国腾系有些神秘，近日却因成都国腾通信(集团)有限公司(下简称成都国腾集团)收购成都旭光电子股份有限公司(600353·sh)法人股借壳上市，成为关注的焦点。而借上市公司结构与财务必须公开的规定，长期以来包裹在国腾体外的神秘迷雾正悄悄散去，庐山真面目开始清晰。
正在此时，一份详尽的举报信，直指国腾集团的实际控制人何燕能够一跃成为亿万富翁和她掌控下的国有企业资产有莫大关系。
对此，一些知情人士表示，即便举报信所指细节属实，国腾与何燕之间可能是一种mbo的实现形式而已。
国腾之变
在四川传媒界，人们都知道国腾的怪脾气———愿意一掷千金在报纸上做整版整版的只有一句标语的广告，却绝对惜字如金，不愿接受媒体采访。
数年来，极少有记者采访到何燕。“何然”名字的出现是几年前，一位成都媒体记者采访何燕得逞，但必须接受用何然这个名字。而此后的福布斯排行榜，也沿用了何然这个名字。
但是，在国腾内部，何燕还是何燕。
今年41岁的何燕，有天府之国女子的清纯美貌。据称，她的第一桶金来自股票期货。现在国腾系的主要科研部门是成都国腾软件有限公司，这个公司的总经理李梅是何手下爱将，也是当初参与国腾ic卡研究的核心技术人员之一。李梅说，1993年之前，中国市场上所有的ic卡电话几乎全部是进口产品，市场份额最大者为西门子。几位成都电子科技大学的电子技术研究人员由此捕捉到ic卡电话在中国的巨大市场潜力，开始自发组成一个研究小组，在电子科大一间教室里攻关研究ic卡，但研究出国产ic卡技术之后，这群穷书生已经完全没有资金、同时也非常缺乏市场营销战略人才将它产业化了，这时，毕业于南京邮电学院、深知这一科研成果巨大市场价值的何燕现身。他们与何燕一拍即合，由何负责拉来投资50万元并担当总经理，而电子科大的科研小组负责全部技术问题，完成了资本与技术的结合。1994年11月，他们成功开发出国内第一台技术领先的ic卡电话机并通过有关部门组织的科技成果鉴定。1995年11月，成都国腾通讯有限责任公司(下简称成都国腾通讯)成立，独立承担了邮电部9528号重点科研项目，成功地研制出了中国第一台ic卡公用付费电话机，填补了国内空白。国腾由此迅速做大。
10年前，国腾只是电子科大租来的一间破旧教室；10年之后，国腾已经是成都高新区一间众所瞩目的企业新星，国腾老总何燕也成为中国没有进入1996年，旭光电子股本构成为：总股本4500万股，其中国家股3169.9272万股，占总股本70.44%；法人股639.5万股，占14.21%；内部职工股690.5728万股，占15.35%。
作为对四川省一号工程和其代表成都国腾企业发展的重要支持，2000年12月，经四川省财政厅批准，成都市国资局将其所持有的公司股本中1545.644万股，分两笔分别转让给成都国腾通讯(集团)有限公司(1390.744万股)和四川道亨计算机软件有限责任公司(154.9万股)。
此时，成都市国资局名义上仍然位列旭光电子第一大股东之位，但它所持有的股份已经退为1784.3326万股，占总股本比例21.60%；而国腾集团与道亨公司具有关联关系，后者是前者的股东之一，旭光电子的招股说明书也载明，成都国腾集团和道亨计算机分别持有的旭光电子股份已经达到22.34%，稳坐真正第一大股东之位，何燕同时担任成都国腾集团董事长和总经理，2002年11月20日，旭光电子在上交所正式上市，成为四川最后一个作为遗留问题股批准上市的股票，一路走势看好。
成都国腾集团通过在旭光未上市前收购其法人股，顺利实现了借壳上市。不过国腾方面从不承认是借壳上市，称陈在旭光中自己只是机构投资者，并不会干涉公司运作。
事实上，在股份转让当时，旭光股份已经通过双高认解释，上市亦指日可待。旭光电子上市后每股净资产达到4.4元，而国腾收购旭光法人股的价格仅每股2.2元。仅此一笔，国腾可以说是净赚3700万元以上。仅仅作为一笔投资来看，这也是一次非常成功的投资。
不过，旭光与其他被重组公司大不一样。
旭光的前身是老牌三线军工企业，技术力量雄厚，主要的长处在于广播电视行业专用配件生产，研制、开发、生产和销售电子真空器件、电子整机等，它拥有的具有自主知识产权的陶瓷金属化等技术与世界水平相当，使该公司许多产品成为国内独家产品，在国内广电某些产品领域具有技术垄断优势。
证券行业专家称，旭光电子是典型的有市场、产品过硬但患了严重资金饥渴症的企业。市国资局为此在不惜实质性出让第一大股东之位时，也提出了让其他很多企业望而却步的苛刻要求———市国资局必须仍然是名义上的第一大股东；新进来的投资只能作为机构投资者，只能在9名董事组成的董事会中占有一席，并不得干预公司生产经营；还得作出书面承诺，不得经营可能与上市公司发生同业竞争的产业。不仅如此，该公司章程还规定了许多避免关联股东对公司产生联合控制风险的条款。
据了解，国腾自身的上市之梦一直在进行之中，自2000年起，国内a股上市、香港上市，都一直在进行之中，但一直未有回音，借壳上市，尤其是旭光电子这样优良的壳，是非常理想的对象。
单从投资收益的角度看，这也是一笔非常划算的买卖。而据了解，收购旭光电子所需资金，实际上是一家国有独资投资公司无息借给国腾，目前尚未归还；而借此题材，国腾在成都高新西区以每亩几万元的低价，得到了数千亩土地。但是，国腾负责人对此予以否认。
